東莞證券：政策支持及國(guó)產(chǎn)替代 核電發(fā)展前景可期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東莞證券發(fā)布研究報(bào)告稱，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局發(fā)布的《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，到2025年，核電運(yùn)行裝機(jī)容量達(dá)到7000萬(wàn)千瓦左右。同時(shí)，核電企業(yè)積極推進(jìn)裝機(jī)，中國(guó)核電規(guī)劃到2025年運(yùn)行電力裝機(jī)容量達(dá)到5600萬(wàn)千瓦。在國(guó)家規(guī)劃指引下，核電審批、建設(shè)有望持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)新核準(zhǔn)機(jī)組將逐步建成投產(chǎn)，并有望貢獻(xiàn)核電增量。

▍東莞證券主要觀點(diǎn)如下：

政策支持及機(jī)組投產(chǎn)有望促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展。

近年來(lái)我國(guó)出臺(tái)一系列政策，明確發(fā)展目標(biāo)及開發(fā)計(jì)劃，支持核能發(fā)電行業(yè)良性發(fā)展。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局發(fā)布的《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，到2025年，核電運(yùn)行裝機(jī)容量達(dá)到7000萬(wàn)千瓦左右。同時(shí)，核電企業(yè)積極推進(jìn)裝機(jī)，中國(guó)核電規(guī)劃到2025年運(yùn)行電力裝機(jī)容量達(dá)到5600萬(wàn)千瓦。

在國(guó)家規(guī)劃指引下，核電審批、建設(shè)有望持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)新核準(zhǔn)機(jī)組將逐步建成投產(chǎn)，并有望貢獻(xiàn)核電增量。根據(jù)《中國(guó)核能發(fā)展報(bào)告(2023)》，綜合多家機(jī)構(gòu)的研究成果，預(yù)計(jì)到2035年，我國(guó)核能發(fā)電量在總發(fā)電量的占比將達(dá)到10%，相比2022年翻倍。

我國(guó)實(shí)現(xiàn)由二代向自主三代核電技術(shù)的全面跨越。

2023年4月26日，中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國(guó)核能發(fā)展報(bào)告(2023)》，其中顯示，國(guó)內(nèi)外共有5臺(tái)“華龍一號(hào)”機(jī)組建成投產(chǎn)，9臺(tái)機(jī)組正在建設(shè)，“華龍一號(hào)”批量化建設(shè)有序推進(jìn)，標(biāo)志著我國(guó)真正自主掌握了三代核電技術(shù)，核電技術(shù)水平躋身世界前列。

同時(shí)，“華龍一號(hào)”在工程建設(shè)、安全運(yùn)行方面數(shù)字化水平不斷提升，設(shè)計(jì)優(yōu)化改進(jìn)方案實(shí)現(xiàn)固化，自主軟件取證持續(xù)推進(jìn)。一批自主化關(guān)鍵設(shè)備、材料已在“華龍一號(hào)”在建項(xiàng)目中實(shí)現(xiàn)應(yīng)用。

綜合來(lái)看，我國(guó)核電自主創(chuàng)新能力顯著增強(qiáng)，運(yùn)用第三代核電技術(shù)的“華龍一號(hào)”機(jī)組陸續(xù)投運(yùn)，我國(guó)實(shí)現(xiàn)由二代向自主三代核電技術(shù)的全面跨越。

投資建議：

根據(jù)國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局發(fā)布的《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，到2025年，核電運(yùn)行裝機(jī)容量達(dá)到7000萬(wàn)千瓦左右。同時(shí)，核電企業(yè)積極推進(jìn)裝機(jī)，中國(guó)核電規(guī)劃到2025年運(yùn)行電力裝機(jī)容量達(dá)到5600萬(wàn)千瓦。在國(guó)家規(guī)劃指引下，核電審批、建設(shè)有望持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)新核準(zhǔn)機(jī)組將逐步建成投產(chǎn)，并有望貢獻(xiàn)核電增量。

另外，我國(guó)高度重視核電產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，發(fā)布多份政策文件推動(dòng)關(guān)鍵設(shè)備自主研發(fā)。2022年國(guó)內(nèi)核電主設(shè)備累計(jì)交付54臺(tái)套，交付數(shù)量創(chuàng)近五年新高，我國(guó)已形成百萬(wàn)千瓦級(jí)壓水堆核電主設(shè)備成套供貨能力，主要核電堆型設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到90%以上，核電裝備制造國(guó)產(chǎn)化和自主化能力不斷提升。未來(lái)隨著我國(guó)繼續(xù)實(shí)施核心設(shè)備和零部件國(guó)產(chǎn)化攻關(guān)，核電產(chǎn)業(yè)鏈有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)自主可控，核電項(xiàng)目成本有望迎來(lái)優(yōu)化。

建議關(guān)注核能發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)公司中國(guó)廣核(003816.SZ)、中國(guó)核電(601985.SH)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

行業(yè)政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn);經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期;上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);核安全風(fēng)險(xiǎn)等。