東吳證券：產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)加速 線控轉(zhuǎn)向有望實(shí)現(xiàn)0->1的突破

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，線控轉(zhuǎn)向與一體化壓鑄相似，是對(duì)整車制造過程中全新的工藝升級(jí)，通過線控轉(zhuǎn)向技術(shù)(線控制動(dòng)+線控油門已經(jīng)實(shí)現(xiàn))，使得底盤與車身實(shí)現(xiàn)完全解耦，個(gè)性化駕駛體驗(yàn)通過軟件進(jìn)行調(diào)教，而底盤的硬件制造趨于標(biāo)準(zhǔn)化，從而通過大批量的規(guī)模效應(yīng)，降低差異化成本，同時(shí)帶來車輛生產(chǎn)裝配并行性的可能，促進(jìn)生產(chǎn)效率的提升，有望獲得大規(guī)模普及應(yīng)用。

▍東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

智能化+硬件標(biāo)準(zhǔn)化趨勢(shì)推動(dòng)線控轉(zhuǎn)向0->1突破

智能化驅(qū)動(dòng)線控轉(zhuǎn)向升級(jí)，頭部智能化車企有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品落地。從機(jī)械助力->線控轉(zhuǎn)向，轉(zhuǎn)向系統(tǒng)智能化程度不斷提升。線控轉(zhuǎn)向能夠?qū)崿F(xiàn)靜默方向盤、隨需轉(zhuǎn)向、方向盤折疊等智能化功能，提供更好的自動(dòng)駕駛體驗(yàn)。特斯拉公布線控轉(zhuǎn)向?qū)＠?，CyberTruck上有望率先搭載。

對(duì)標(biāo)一體化壓鑄，線控轉(zhuǎn)向或成為全新技術(shù)趨勢(shì)。線控轉(zhuǎn)向與一體化壓鑄相似，是對(duì)整車制造過程中全新的工藝升級(jí)，通過線控轉(zhuǎn)向技術(shù)(線控制動(dòng)+線控油門已經(jīng)實(shí)現(xiàn))，使得底盤與車身實(shí)現(xiàn)完全解耦，個(gè)性化駕駛體驗(yàn)通過軟件進(jìn)行調(diào)教，而底盤的硬件制造趨于標(biāo)準(zhǔn)化，從而通過大批量的規(guī)模效應(yīng)，降低差異化成本，同時(shí)帶來車輛生產(chǎn)裝配并行性的可能，促進(jìn)生產(chǎn)效率的提升，有望獲得大規(guī)模普及應(yīng)用。

線控轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈有望重構(gòu)，國(guó)產(chǎn)替代空間巨大

線控轉(zhuǎn)向?qū)D(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈的改變：1)安全冗余需求下線控轉(zhuǎn)向價(jià)值向電子件集中;2)新增的路感反饋總成帶來對(duì)轉(zhuǎn)矩反饋電機(jī)以及傳感器更多的需求;3)線控轉(zhuǎn)向只能在DP-EPS/R-EPS的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)，R-EPS使用滾珠絲杠作為減速傳動(dòng)機(jī)構(gòu)性能更佳，線控轉(zhuǎn)向滲透率提升有望帶動(dòng)滾珠絲杠在汽車上的應(yīng)用。

線控轉(zhuǎn)向國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈有望崛起。國(guó)外供應(yīng)商在EPS領(lǐng)域具有先發(fā)壟斷優(yōu)勢(shì)。目前國(guó)內(nèi)廠商在ECU/MCU、電機(jī)、傳感器等領(lǐng)域已有成熟產(chǎn)品，線控轉(zhuǎn)向?qū)肫跒樽灾鞴?yīng)商帶來國(guó)產(chǎn)化替代的良機(jī)。

核心受益標(biāo)的

轉(zhuǎn)向系統(tǒng)總成，推薦：1)有望最早實(shí)現(xiàn)線控轉(zhuǎn)向落地量產(chǎn)的自主供應(yīng)商【耐世特】(01316);2)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的轉(zhuǎn)向系統(tǒng)供應(yīng)商【華域汽車】(600741.SH);3)布局轉(zhuǎn)向系統(tǒng)底盤平臺(tái)型企業(yè)【伯特利】(603596.SH)等。關(guān)注：國(guó)內(nèi)布局線控轉(zhuǎn)向供應(yīng)商【浙江世寶】(002703.SZ);

轉(zhuǎn)向EPS電機(jī)，電機(jī)用量增加+自主替代，關(guān)注【德爾股份】(300473.SZ)等 ;

轉(zhuǎn)向系統(tǒng)傳感器，線控轉(zhuǎn)向系統(tǒng)用量持續(xù)增加，推薦【保隆科技】(603197.SH)等;

齒輪齒條，轉(zhuǎn)向系統(tǒng)軸等機(jī)械件，國(guó)內(nèi)份額領(lǐng)先供應(yīng)商，關(guān)注【北特科技】(603009.SH)等;

滾柱絲杠，線控轉(zhuǎn)向提升需求，關(guān)注【五洲新春】(603667.SH)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

汽車智能化進(jìn)程不及預(yù)期;線控轉(zhuǎn)向滲透率不及預(yù)期;下游乘用車需求復(fù)蘇不及預(yù)期。