中金：視頻行業(yè)競爭格局相對穩(wěn)定 頭部平臺表現(xiàn)亮眼

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，國內(nèi)長視頻行業(yè)自創(chuàng)立以來，由于初期激烈競爭下非理性的內(nèi)容采買模式及入不敷出的財務狀況，商業(yè)模式深受市場質(zhì)疑。2022年以來，伴隨著愛奇藝(IQ.US)開始盈利，騰訊視頻等平臺均開始關注內(nèi)容投入產(chǎn)出比，而內(nèi)容行業(yè)伴隨著生產(chǎn)質(zhì)量提升、排播常態(tài)化已進入正常周期。該行認為視頻行業(yè)競爭格局相對穩(wěn)定，而憑借采買和自制相結(jié)合的融洽模式，可以保證一定成本下效率的提升，訂閱業(yè)務彈性空間較大。

中金主要觀點如下：

競爭格局現(xiàn)狀：四強格局維穩(wěn)，頭部平臺表現(xiàn)亮眼。

在線視頻行業(yè)仍維持愛奇藝、騰訊視頻、芒果TV和優(yōu)酷視頻的四強格局;而愛奇藝2022年年均用戶單日使用時長為79分鐘，同比增長11.5%，明顯高于同業(yè)，用戶粘性有所提高，而從2022年年初開始，愛奇藝優(yōu)質(zhì)劇集持續(xù)輸出，根據(jù)云合數(shù)據(jù)，2022年愛奇藝劇集正片和劇集會員內(nèi)容有效播放份額分別同比提升3.0和6.1ppt。

訂閱業(yè)務趨勢：受益工業(yè)化體系下高頻推出的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，提價效應逐漸顯現(xiàn)。

量：該行認為，我國長視頻平臺受益高頻的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容持續(xù)推出，會員數(shù)量有望增長，而其背后的核心是工業(yè)化制作體系的打造。價：目前國內(nèi)大部分視頻平臺已經(jīng)歷多輪提價，提價后的平均價格在25元/月左右。該行認為，價格由需求與競爭格局決定，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容產(chǎn)出是價格上漲的根本驅(qū)動力，平臺有望通過多終端差異化定價和提價等方式實現(xiàn)ARPPU提升。

廣告業(yè)務趨勢：海外平臺低門檻吸引輕度用戶，再次反映差異化定價。

該行認為，海外視頻平臺通過低價的模式降低用戶進入門檻，尤其是在競爭較為激烈的時期，輕度用戶在尚未形成品牌認知和平臺忠誠度時，更易采納成本相對較低的廣告模式;而國內(nèi)平臺將廣告與內(nèi)容有機結(jié)合，在消費者心中形成正向的品牌認知，擴大品牌影響力。

風險提示：監(jiān)管收緊，行業(yè)競爭加劇，盜版?zhèn)鞑?，宏觀環(huán)境承壓。