中金：首予陽(yáng)光保險(xiǎn)(06963)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)6.49港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，首予陽(yáng)光保險(xiǎn)(06963)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24年EPS為0.48/0.67/0.71元，CAGR為21%;EVPS預(yù)測(cè)分別為9.66/10.14/11.04元，CAGR為7%，目標(biāo)價(jià)6.49港元，較當(dāng)前股價(jià)有41%的上行空間，看好其因聚焦長(zhǎng)期價(jià)值發(fā)展而帶來的成長(zhǎng)前景。該行認(rèn)為市場(chǎng)因陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)作為中型公司稟賦有限而忽略了其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和成長(zhǎng)性。

該行認(rèn)為，公司具備突出的成長(zhǎng)性，主要基于：(1)在過去的戰(zhàn)略中對(duì)長(zhǎng)期價(jià)值發(fā)展貫徹到位，壽險(xiǎn)銀保及代理人渠道的價(jià)值率水平也因此位于行業(yè)前列，該行預(yù)計(jì)未來這一態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)。(2)銀保占比較高的渠道結(jié)構(gòu)及優(yōu)秀的銀保運(yùn)營(yíng)能力或使其能分享銀保渠道增長(zhǎng)的紅利，同時(shí)也在當(dāng)前行業(yè)代理人渠道改革仍在深化的背景下更具韌性。(3)內(nèi)含價(jià)值規(guī)模仍相對(duì)較小，該行認(rèn)為其新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)對(duì)內(nèi)含價(jià)值增長(zhǎng)的拉動(dòng)效應(yīng)或快于大型險(xiǎn)企。(4)市場(chǎng)化水平較高，第三方資管業(yè)務(wù)快速發(fā)展、業(yè)務(wù)創(chuàng)新加速或能帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。