國泰君安：2月白電出口、央空展現(xiàn)結(jié)構(gòu)性亮點 龍頭表現(xiàn)更具穩(wěn)定性

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，白電內(nèi)銷需求并未明朗，出口短期依舊能保持增長，龍頭企業(yè)經(jīng)營表現(xiàn)更具穩(wěn)定性。個股方面，重點推薦渠道覆蓋廣度大，品類齊全的美的集團(000333.SZ);高端化多品牌領先布局效率優(yōu)化的海爾智家(600690.SH)。

家用空調(diào)：出貨端整體需求平穩(wěn)，短期出口依舊穩(wěn)定。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年2月家用空調(diào)內(nèi)銷384萬臺，同比+4.1%;出口585萬臺，同比+15.3%。考慮到1、2月春節(jié)假期季節(jié)性因素影響，綜合兩個月度的表現(xiàn)，內(nèi)銷共計943萬臺，同比-4.4%;出口共計1358萬臺，同比+4.7%。零售端需求依舊較弱，均價持續(xù)上行。開年以來，各白電企業(yè)紛紛主動提價，終端表現(xiàn)為線上均價+11.4%，線下均價+10.2%。

中央空調(diào)：行業(yè)再度回暖實現(xiàn)雙位數(shù)增長。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年1月，中央空調(diào)行業(yè)整體銷額90.9億元，同比+16.0%。其中，內(nèi)銷83.5億元，同比+14.3%;出口7.5億元，同比+40.1%。繼21年12月央空行業(yè)增速持續(xù)回落至降幅后，22年1月再度回暖實現(xiàn)雙位數(shù)增長，但同期地產(chǎn)表現(xiàn)較弱，后續(xù)景氣度需再觀察。

冰箱：龍頭集中度穩(wěn)步提升。行業(yè)層面：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年1月冰箱內(nèi)銷378萬臺，同比-9.4%;出口334萬臺，同比-4.8%。整體綜合2月數(shù)據(jù)參考。企業(yè)層面：內(nèi)銷市場，1月，海爾、美的、海信市占率分別為33.6%、18.0%、12.2%，分別同比+2.7pct、+1.2pct、+0.7pct。出口市場，1月，海信、美的、海爾市占率分別為21.0%、19.5%、3.4%，分別同比+4.4pct、+1.2pct、+0.3pct。

洗衣機：1月受季節(jié)性因素影響導致出貨端表現(xiàn)下滑。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年1月洗衣機內(nèi)銷404萬臺，同比-8.5%;出口269萬臺，同比-3.8%。整體建議綜合2月數(shù)據(jù)參考。零售端龍頭表現(xiàn)分化，從企業(yè)表現(xiàn)來看，海爾作為龍頭線上、線下份額進一步提升，美的系(美的+小天鵝)均價提升更為明顯。

風險提示：原材料價格波動風險、匯率價格波動風險。

本文來源于小蔡看家電微信公眾號，作者：國君家電團隊，智通財經(jīng)編輯：楊萬林