招商證券：市場滯脹預(yù)期升溫 高估值成長板塊遭遇大幅回撤

智通財經(jīng)APP獲悉，招商證券發(fā)布研究報告稱，春節(jié)后外部環(huán)境風(fēng)云變幻，俄烏危機愈演愈烈，本周美國2月份CPI數(shù)據(jù)同比增長7.9%，國內(nèi)2月新增貸款1.23萬億(1月3.98萬億)，信貸需求偏弱，同時國內(nèi)疫情發(fā)酵，海外俄烏沖突繼續(xù)推動大宗和糧食價格上漲，引發(fā)市場滯脹預(yù)期升溫，投資者避險情緒上升，高估值的成長板塊遭遇大幅回撤。家電方面，首先國內(nèi)家電企業(yè)俄烏地區(qū)收入占比整體非常低，國際化程度較高的白電公司美的集團、海爾智家預(yù)計在1-2%，小家電海外占比高的企業(yè)石頭科技預(yù)計影響5%，其他公司基本忽略不計。該行繼續(xù)建議配置增長確定性高、內(nèi)銷為主、兼具穩(wěn)增長政策利好的標的，1)家電中軍：老板電器(002508.SZ)、格力電器(000651.SZ)、美的集團(000333.SZ);2)家電騎兵：蘇泊爾(002032.SZ)、飛科電器(603868.SH)。

一、本周海外家電公司一覽

1、De’Longhi Group德龍集團：俄烏沖突影響：俄羅斯和烏克蘭地區(qū)收入占德龍集團總收入比重4.9%，其所在東歐地區(qū)占公司整體收入比重10.5%。公司預(yù)計2022年實現(xiàn)EBITDA 4.5億歐元，同比下降12.6%。

2、Whirpool惠而浦：俄烏沖突影響：俄羅斯和烏克蘭地區(qū)收入占德龍集團總收入比重2.3%。

3、ZOJIRUSHI象?。?月18日象印舉行股東大會，再次否決了公司最大單一股東、家電企業(yè)格蘭仕(持股15.51%)提出的人事方案;此外，象印方面提出的更新反收購措施等議案獲得通過。

4、IROBOT：(1)份額變化，從第三方市場統(tǒng)計和公司內(nèi)部觀察看，2021年IROBOT在北美/EMEA/日本的市場份額分別為69%/43%/66%，相較去年同期分別下降6/7/10個pcts;(2)高管減持：3月6-9日公司7位高管(包括創(chuàng)始人ANGLE COLIN M)累計減持公司2.03萬股股份。

二、本周重點公告

1、公牛集團：公司2021年實現(xiàn)收入124億元，同比+24%，實現(xiàn)歸母凈利潤28億元，同比+22%。

2、海容冷鏈：公司2022年1-2月實現(xiàn)收入5億元，同比+45%，實現(xiàn)歸母凈利潤4500萬元，同比+17%。

3、TCL科技：公司2021年實現(xiàn)收入1635億元，同比+112.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤100.6億元，同比+129.3%。

4、三花控股：公司2021年實現(xiàn)收入160億元，同比+32%，實現(xiàn)歸母凈利潤19.9億元，同比+17%;公司2022年1-2月實現(xiàn)收入30.6億元，同比+40%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.9億元，同比+30%。

5、火星人：公司擬向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集不超過6.04億元用于智能廚電生產(chǎn)建設(shè)項目，將形成年新增12萬臺集成灶、10萬臺洗碗機、5萬臺燃氣熱水器、2萬臺廚房配套電器等產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。

6、回購&增持：海爾智家實控人及一致行動人增持1170萬股;美的集團發(fā)布新一期回購計劃，計劃回購金額25~50億元;歐普照明發(fā)布股份回購計劃，計劃回購金額8673萬元~1.73億元;惠而浦實控人累計增持公司股份388.6萬股。

三、“外資”北上動態(tài)

本周陸股通增持0.1%以上標的：TCL科技、科沃斯、蘇泊爾、海信家電。

風(fēng)險提示：行業(yè)需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。

本文來源于招商家電研究微信公眾號，作者：招商家電團隊，智通財經(jīng)編輯：楊萬林