國泰君安：豬周期反轉預期提升帶動估值恢復 持續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安證券發(fā)布研報稱，產(chǎn)能大方向是去化的，估值大方向上是有空間的，豬周期反轉預期提升帶動估值恢復這一邏輯沒有任何變化。投資建議：推薦生豬養(yǎng)殖板塊：牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、新希望(000876.SZ)、天康生物(002100.SZ)、正邦科技(002157.SZ)、天邦股份(002124.SZ)、大北農(nóng)(002385.SZ)等，受益標的：傲農(nóng)生物(603363.SH)、巨星農(nóng)牧(603477.SH)、唐人神(002567.SZ)等。推薦種植鏈玉米種業(yè)標的：大北農(nóng)、隆平高科(000998.SZ)、荃銀高科(300087.SZ)，農(nóng)產(chǎn)品高位，推薦標的中糧糖業(yè)(600737.SH)，受益標的蘇墾農(nóng)發(fā)(601952.SH)。推薦三大龍頭牧原股份、海大集團(002311.SZ)、圣農(nóng)發(fā)展(002299.SZ)。

主要觀點如下：

養(yǎng)殖：路遙知馬力，相信趨勢的力量

上周豬價下降，出欄均重小幅上升；根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，上周生豬價格為12.02元/kg(上上周12.39元/kg)；出欄均重小幅上升，上周生豬出欄均重在117.76公斤(上上周117.45公斤)，大體重豬出欄占比約為5.95%%(上上周為6.05%)。

路遙知馬力；國泰君安在三周前提出“路遙知馬力”，在國泰君安的框架當中，中期方向比短期數(shù)據(jù)更加重要，這也是國泰君安2021年9月以來提出板塊反轉的根本信心來源，當前仍然堅持這一觀點：產(chǎn)能大方向是去化的，估值大方向上是有空間的，豬周期反轉預期提升帶動估值恢復這一邏輯沒有任何變化。

相信趨勢的力量；能繁數(shù)據(jù)重要但沒必要奉為圭臬，實際上產(chǎn)能去化的內涵也不止是能繁母豬，行業(yè)生態(tài)的邊際惡化導致的各種熵增結果才是本質規(guī)律，資金鏈斷裂，能繁母豬去化，疫情發(fā)生率提高，配種意愿下降，管理效率下降等都是這一規(guī)律的體現(xiàn)；在這種遠超歷史紀錄級別的虧損之下，行業(yè)生態(tài)一定是惡化的(而且還有超預期惡化空間)，各種定義的產(chǎn)能一定是去化的，節(jié)奏上或快或慢有短期很多因素的干擾(比如循環(huán)博弈，季節(jié)性因素等)，但稍微拉長來看，這些因素都不會是主要矛盾，國泰君安重申趨勢如“洪流難擋”的判斷。

種植業(yè)：關注糧價上漲帶來的機會

疫情、地緣事件等影響，關注糧價上漲帶來的機會；目前疫情漸起，地緣沖突凸顯，全球糧價上漲，一號文件再次提出進一步提升保障主糧安全，由于小麥晚播受到冷空氣影響，2022年預計產(chǎn)量有小幅下降；同時小麥價格上漲使得小麥替代玉米效應減弱，地緣事件影響玉米進口，玉米供需矛盾顯現(xiàn)，目前臨近玉米制種季，轉基因和良種競爭從總量和格局上助力龍頭公司打開成長，繼續(xù)推薦轉基因玉米種業(yè)。

風險提示：政策風險、養(yǎng)殖疫病風險、自然災害風險等。

本文編選自微信公眾號“農(nóng)業(yè)凱歌”，作者：鐘凱鋒、沈嘉妍等；智通財經(jīng)編輯：謝青海。