國泰君安(香港)：維持長城汽車(02333)“買入”評級 目標(biāo)價降至18.02港元

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安(香港)發(fā)布研究報告稱，維持長城汽車(02333)“買入”評級，但因盈利預(yù)測修正而下調(diào)目標(biāo)價至18.02港元，目標(biāo)價相當(dāng)于12.3倍2022年市盈率和9.4倍2023年市盈率。并下調(diào)2022-23年的凈利潤預(yù)測14.8%/18.1%;調(diào)整后，預(yù)計2022-23年凈利潤將同比增長31.2%/31.3%。

國泰君安(香港)主要觀點(diǎn)如下：

長城汽車開局不佳，2022年1-2月銷量同比下降19.9%至182570輛。博世生產(chǎn)的車身穩(wěn)定系統(tǒng)供應(yīng)不足，限制了公司的產(chǎn)量。按品牌劃分，哈弗和皮卡銷量分別同比下降27.9%和34.5%。而WEY/歐拉/坦克的銷量分別同比增16.5%/10.5%/80.6%。

長城汽車的銷售雄心將受到今年相當(dāng)激進(jìn)的車型周期的支持，特別是歐拉和坦克將推出最多新車型。對于歐拉，今年將至少推出三款車型，定位中高端市場(包括芭蕾貓、朋克貓和閃電貓)。至于坦克，全年將推出至少四款全新車型，而新的坦克500可從2022年3月18日起預(yù)訂。

長城汽車股價自2021年12月以來出現(xiàn)大幅調(diào)整，主要是由于芯片短缺導(dǎo)致生產(chǎn)困難并拖累銷售業(yè)績疲軟。由于公司能穩(wěn)定生產(chǎn)的時間仍然不確定，該行下調(diào)了全年銷售預(yù)期。中長期來看，由于其產(chǎn)品戰(zhàn)略和海外戰(zhàn)略，該行對公司的增長持樂觀態(tài)度。目前，公司的預(yù)期市盈率為8.3倍，考慮到公司的戰(zhàn)略和增長前景，這非常有吸引力。