浙商證券：維持先導(dǎo)智能(300450.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 獲鋰電軟包訂單 受益于歐洲動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持先導(dǎo)智能(300450.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年的歸母凈利潤為15.1/27.0/39.8億元，三年復(fù)合增速73%，對(duì)應(yīng)PE為85/47/32倍。

事件：先導(dǎo)智能為歐洲Inobat Auto提供鋰電整線解決方案。先導(dǎo)智能亮相2021屆歐洲電池及電動(dòng)車科技展覽會(huì)。

浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

獲海外電池企業(yè)鋰電軟包整線訂單，將充分受益于歐洲動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)

2021年11月，公司與歐洲電池企業(yè)Inobat Auto就其鋰電軟包整線生產(chǎn)項(xiàng)目簽署供貨協(xié)議，將為客戶提供覆蓋制漿、涂布、輥壓、分切、模切，烘烤，疊片，組裝、化成分容，及智能物流系統(tǒng)、MES智能工廠解決方案等全部產(chǎn)品與服務(wù)。對(duì)于歐洲新興動(dòng)力電池企業(yè)，已具備全球競爭力的中國優(yōu)質(zhì)鋰電設(shè)備企業(yè)議價(jià)權(quán)較強(qiáng)，公司作為全球唯一一家具備完整自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的鋰電整線方案服務(wù)商，有望充分受益于歐洲動(dòng)力電池企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張。

鋰電設(shè)備龍頭推動(dòng)全球布局，具備國際化標(biāo)準(zhǔn)研發(fā)及本土化服務(wù)能力

公司作為全球最大的新能源裝備服務(wù)商，在此歐洲本土最大的新能源電池科技展上首次展出從鋰電池制造、模組/pack組裝、新能源電驅(qū)智能產(chǎn)線、汽車新型智能裝備到智能物流、MES智能工廠和氫能裝備等新能源整線解決方案。公司在海外設(shè)置7個(gè)分子公司(其中歐洲包含德國、瑞典兩大子公司)，具備國際化標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品及研發(fā)能力，以及本土化的服務(wù)能力。

推股權(quán)激勵(lì)，若收入及利潤率目標(biāo)同時(shí)達(dá)成，凈利潤復(fù)合增速將達(dá)60%

此前公司已推出2021年股權(quán)激勵(lì)方案，按照業(yè)績解鎖條件，若收入及利潤率指標(biāo)同時(shí)達(dá)成，對(duì)應(yīng)公司2021-2023年歸母凈利潤分別為14.06/23.20/31.63億元。

受益鋰電擴(kuò)產(chǎn)浪潮，在手訂單飽滿;打造非標(biāo)自動(dòng)化平臺(tái)型企業(yè)

公司是全球鋰電設(shè)備龍頭，預(yù)計(jì)2025年全球鋰電設(shè)備市場空間超2000億元，未來5年復(fù)合增速達(dá)38%。公司成立八大事業(yè)部，利用平臺(tái)型公司的競爭優(yōu)勢，有望將先進(jìn)的研發(fā)、管理經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到其他領(lǐng)域，成為非標(biāo)自動(dòng)化設(shè)備龍頭。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游鋰電企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)低于預(yù)期;新業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期;單一客戶依賴度較高。