浙商證券：維持永創(chuàng)智能(603901.SH)“買入”評級 擬收購廊坊兩家公司股權(quán) 助力業(yè)績增長

智通財經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報告稱，維持永創(chuàng)智能(603901.SH)“買入”評級，預(yù)計2021-23年可實現(xiàn)營業(yè)收入為25.6/32.3/39.2億元，同比增27%/26%/21%;歸母凈利潤為2.7/3.6/4.7億元，同比增58%/33%/32%，PE為28/21/16倍。

事件：公司擬以現(xiàn)金方式收購杜振清、張文革等25位股東持有的廊坊百冠、中佳智能70%股權(quán)。

浙商證券主要觀點如下：

擬收購廊坊百冠、中佳智能70%股權(quán)，助力業(yè)績增長提升市占率

廊坊百冠包裝機械有限公司是專業(yè)從事設(shè)計、制造、銷售、服務(wù)于一體的綜合性液態(tài)食品包裝解決方案供應(yīng)商，2020年營業(yè)收入1.6億元，凈利潤771萬元;2021年1-9月營業(yè)收入2.2億元，凈利潤1216萬元。廊坊百冠服務(wù)領(lǐng)域覆蓋飲料、乳品、調(diào)味品、酒類、油脂等諸多包裝行業(yè)，其生產(chǎn)的高速、多功能無菌冷灌裝生產(chǎn)線在國內(nèi)飲料包裝行業(yè)應(yīng)用廣泛，主要客戶有元氣森林、匯源果汁、健力寶、光明乳業(yè)、農(nóng)夫山泉、統(tǒng)一、小洋人等。

廊坊中佳智能科技有限公司系廊坊百冠包裝機械有限公司股東共同投資，截止目前主要持有部分土地廠房用于廊坊百冠的生產(chǎn)經(jīng)營，未有其他實質(zhì)性經(jīng)營業(yè)務(wù)。

完成此次股權(quán)收購事宜將擴充公司在飲用水、碳酸飲料、果汁、茶類等飲料的包裝設(shè)備類別，尤其是PET吹灌旋高速多功能無菌冷灌裝設(shè)備等中高端飲料灌裝設(shè)備的產(chǎn)品系列，有助于加快公司在飲料行業(yè)的包裝設(shè)備的布局，提高公司產(chǎn)品的市場占有率，對公司未來業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

包裝設(shè)備行業(yè)打開增量市場空間，公司加速擴產(chǎn)有望領(lǐng)跑同行業(yè)

2021年以來國內(nèi)包裝設(shè)備行業(yè)發(fā)展較好，正逐漸從傳統(tǒng)的以規(guī)模化生產(chǎn)環(huán)節(jié)為主的下游市場，進一步擴散、下沉到農(nóng)產(chǎn)品加工包裝等新增市場需求。在國內(nèi)促進內(nèi)需消費的推動下，下游以食品為代表的消費品行業(yè)出現(xiàn)強勁增長，對高速化、智能化、柔性化包裝設(shè)備的依賴度進一步提高，間接推動公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

公司持續(xù)技術(shù)優(yōu)化應(yīng)用于乳品、飲料等不同細分市場的無菌灌裝系統(tǒng)，提升產(chǎn)品穩(wěn)定性、先進性及智能化程度，已形成了較為完善的包裝設(shè)備產(chǎn)品體系。隨著國內(nèi)白酒技改項目逐步推進，低溫奶滲透率持續(xù)提升，公司憑借技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品質(zhì)量提升切入下游大客戶，國內(nèi)市占率進一步提升。公司下游主要客戶包括伊利、百威啤酒、格力等消費品行業(yè)龍頭，幫助公司提升品牌效應(yīng)。

公司積極產(chǎn)能擴張，推進“年產(chǎn)40,000臺套包裝設(shè)備建設(shè)項目“的建設(shè)，以盡快緩解公司目前的產(chǎn)能瓶頸;并通過對原有生產(chǎn)設(shè)備的智能化改造，提高生產(chǎn)效率，縮短交貨周期。

風(fēng)險提示：下游行業(yè)景氣度不及預(yù)期，固定投資增速放緩;行業(yè)競爭加劇，爆發(fā)價格戰(zhàn);鋼材、塑料顆粒、鋁等原材料價格大幅波動。