光大證券：維持中科創(chuàng)達(300496.SZ)“增持”評級 智能汽車和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域持續(xù)高景氣

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告稱，維持中科創(chuàng)達(300496.SZ)“增持”評級，并維持21-23年歸母凈利潤預測為6.16/8.56/11.86億元。長期看好智能汽車、物聯(lián)網(wǎng)等高景氣賽道上公司的原有產(chǎn)品服務(wù)滲透率的提升和新增產(chǎn)品服務(wù)為公司帶來的價值增量。

事件：公司發(fā)布2021三季度報告：前三季度實現(xiàn)營收26.72億元，同比增長49.51%;實現(xiàn)歸母凈利潤4.50億元，同比增長54.24%;實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.06億，同比增長52.09%。業(yè)績增長接近業(yè)績預告上限，符合預期。

光大證券主要觀點如下：

下游行業(yè)高景氣催生前三季度收入持續(xù)高增長

受益于公司的卡位優(yōu)勢和下游行業(yè)的高景氣度，前三季度公司收入快速增長49.51%。分季度來看，Q1、Q2和Q3分別增長了78.8%、48.81%和32.54%，三季度增速有所降低主要是因為部分項目交付和部分合同確認收入延期。分業(yè)務(wù)來看，伴隨著5G手機滲透率和操作系統(tǒng)、軟件單機價值的雙升，公司智能軟件業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，前三季度公司智能軟件業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收10.55億，同比增長約26%。隨著智能座艙滲透率的提升和整車智能操作系統(tǒng)、智能駕駛等領(lǐng)域產(chǎn)品的商業(yè)化應(yīng)用，智能座艙繼續(xù)保持快速增長，前三季度公司智能汽車業(yè)務(wù)收入為7.81億元，同比增長63%。

受益于華為線國產(chǎn)開放平臺的應(yīng)用滲透和物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的高景氣，前三季度公司物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域收入達8.26億，同比增長80%。前三季度毛利率微升2.89個百分點至41.76%，盈利能力進一步提升。前三季度期間費用率、銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率和財務(wù)費用率分別變化了3.07、-0.12、0.43、2.97和-0.21個百分點，公司進一步加大研發(fā)投入力度，整體費用率有所提升。2021年年化人均產(chǎn)值較2020年提高20%。

繼續(xù)發(fā)力智能汽車和智能物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局

智能汽車方面：9月8日，公司正式發(fā)布了全球首個與安卓操作系統(tǒng)完全兼容的汽車HMI工具鏈——KanziOne。此外，9月公司引入智能駕駛行業(yè)的資深專家張平負責自動駕駛業(yè)務(wù)，張平曾帶領(lǐng)團隊實現(xiàn)中國國內(nèi)首個滿足ASILD、車規(guī)級、量產(chǎn)的智能駕駛域控制器的軟、硬件平臺，頂尖專家的加入有望進一步擴充公司的人才力量。

創(chuàng)達物聯(lián)網(wǎng)方面：9月公司發(fā)布兩款基于歐拉操作系統(tǒng)面向邊緣計算領(lǐng)域的商業(yè)發(fā)行版：ModelFarm和IoTHarbor，前者主要是為人工智能算法開發(fā)全流程服務(wù)平臺，后者主要面向物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的端到端的整體解決方案。10月底，公司獲華為HarmonyOSConnectISV合作伙伴，多項Open Harmony行業(yè)解決方案已形成。嵌入式WiFi+BLE模組和智能操作系統(tǒng)產(chǎn)品打入鴻蒙生態(tài)，助力打造智能家居、智慧生活等全場景應(yīng)用。產(chǎn)品布局進一步完善。

風險提示：智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)拓展不及預期、競爭加劇。