浙商證券：晶盛機(jī)電（300316.SZ）再增資中環(huán)領(lǐng)先，期待公司半導(dǎo)體設(shè)備再突破，維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，晶盛機(jī)電（300316.SZ）再增資中環(huán)領(lǐng)先，期待公司半導(dǎo)體設(shè)備再突破。預(yù)計(jì)公司2021-2023年歸母凈利潤(rùn)為13.2/18/23.1億元，同比增長(zhǎng)53%/37%/28%，對(duì)應(yīng)PE為43/32/25倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。

浙商證券指出，據(jù)公司公告，公司向參股公司中環(huán)領(lǐng)先半導(dǎo)體再增資1.3億元，維持此前10%的參股比例。截至2021年Q1，公司半導(dǎo)體設(shè)備訂單達(dá)5.6億元（環(huán)比+1.7億元）。本次再次增資中環(huán)領(lǐng)先，與中環(huán)深度合作，預(yù)計(jì)將加速公司在半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的進(jìn)展速度。

浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

再增資中環(huán)領(lǐng)先1.3億元；核心客戶中環(huán)混改進(jìn)程順利；期待公司半導(dǎo)體設(shè)備再突破

1）據(jù)公司公告，公司向參股公司中環(huán)領(lǐng)先半導(dǎo)體再增資1.3億元，維持此前10%的參股比例。

2）本次中環(huán)領(lǐng)先半導(dǎo)體合計(jì)獲增資13億元，注冊(cè)資本增加至90億元。各家增資情況：晶盛機(jī)電增資1.3億元，中環(huán)領(lǐng)先、中環(huán)香港、無(wú)錫產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)均分別增資3.9億元。

3）近年來(lái)，中環(huán)領(lǐng)先半導(dǎo)體已連續(xù)獲2次增資：中環(huán)領(lǐng)先成立于2017年，最初由晶盛機(jī)電、中環(huán)股份與無(wú)錫政府合資成立，注冊(cè)資本50億元，其中晶盛機(jī)電持股10%；2019年9月3日，各股東向中環(huán)領(lǐng)先增資27億元（注冊(cè)資本至77億元），其中晶盛機(jī)電增資2.7億元。此次中環(huán)領(lǐng)先半導(dǎo)體再獲13億增資，有望加速公司在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的研發(fā)與突破。

4）據(jù)中環(huán)公告，公司發(fā)布3.3億元股權(quán)回購(gòu)、及股權(quán)激勵(lì)方案，股權(quán)激勵(lì)解鎖條件為2021、2022年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)不低于30%，行權(quán)價(jià)格30.39元/股（與6月18日收盤價(jià)基本持平），彰顯公司未來(lái)發(fā)展信心。中環(huán)作為晶盛機(jī)電的核心大客戶，在晶盛2020年?duì)I收占比達(dá)43.8%。

5）截至2021年Q1，公司半導(dǎo)體設(shè)備訂單達(dá)5.6億元（環(huán)比+1.7億元）。本次再次增資中環(huán)領(lǐng)先，與中環(huán)深度合作，預(yù)計(jì)將加速公司在半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的進(jìn)展速度。

光伏、半導(dǎo)體長(zhǎng)晶設(shè)備龍頭，向藍(lán)寶石、SiC領(lǐng)域延伸，“設(shè)備+材料”接力放量

1）光伏設(shè)備：公司已研制最新一代光伏單晶爐，可兼容36-40英寸更大熱場(chǎng)，進(jìn)一步降低硅片拉晶成本。同時(shí)，公司已出貨國(guó)內(nèi)第一批應(yīng)用于210大尺寸的專用金剛線切片設(shè)備。截至2021年Q1，公司其他類設(shè)備訂單達(dá)98.9億元（主要為光伏設(shè)備訂單，環(huán)比大增46億元）。

2）半導(dǎo)體設(shè)備：公司已實(shí)現(xiàn)8英寸晶片端長(zhǎng)晶到加工的全覆蓋，并已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)和批量出貨；12英寸單晶爐、滾磨設(shè)備、截?cái)嘣O(shè)備、研磨設(shè)備、邊緣拋光設(shè)備已通過(guò)客戶驗(yàn)證、取得良好反響，12英寸單晶爐及部分加工設(shè)備已實(shí)現(xiàn)批量銷售，在國(guó)內(nèi)知名客戶產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。

3）藍(lán)寶石材料：公司已掌握700kg級(jí)藍(lán)寶石生長(zhǎng)技術(shù)，將藍(lán)寶石性價(jià)比進(jìn)一步優(yōu)化，同時(shí)與藍(lán)思科技合作、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手。消費(fèi)電子行業(yè)潛力巨大，如拓展順利藍(lán)寶石業(yè)務(wù)有望加速放量。

4）碳化硅：長(zhǎng)晶爐已實(shí)現(xiàn)客戶交付，外延設(shè)備通過(guò)客戶驗(yàn)證。并建立起碳化硅生長(zhǎng)、切片、拋光測(cè)試線，成功生長(zhǎng)出6英寸碳化硅晶體，逐步打磨產(chǎn)品質(zhì)量，期待SiC業(yè)務(wù)開(kāi)花結(jié)果。

風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體設(shè)備交付低于預(yù)期；光伏下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。