華泰證券：北方華創(chuàng)（002371.SZ）國內半導體設備領軍企業(yè)，目標價264.30元，首予“買入”評級

智通財經APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，北方華創(chuàng)（002371.SZ）國內半導體設備領軍企業(yè)。預計公司2021/22/23年收入將成長44.5%/34.8%/32.4%至87.48/117.91/156.06億元，EPS為1.57/2.42/3.42元，首次覆蓋，給予“買入”評級，目標價264.30元。

華泰證券指出，北方華創(chuàng)成立于2001年，由七星電子和北方微電子戰(zhàn)略重組而成，經過多年發(fā)展，公司已成長為目前國內收入規(guī)模最大、設備覆蓋面最廣的半導體設備公司之一，SEMI預計2021年全球半導體設備市場規(guī)模將繼續(xù)增長15.5%至822億美元，其中晶圓制造設備（WFE）市場規(guī)模也將首次超過700億美元，市場規(guī)模有望繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。

華泰證券主要觀點如下：

國內半導體設備龍頭，產品線布局領先

北方華創(chuàng)成立于2001年，由七星電子和北方微電子戰(zhàn)略重組而成，經過多年發(fā)展，公司已成長為目前國內收入規(guī)模最大、設備覆蓋面最廣的半導體設備公司之一，并擁有半導體設備、真空設備、新能源鋰電設備及精密元器件四大產品線，下游客戶涵蓋中芯國際、華虹集團、長江存儲、京東方、隆基、三安等代工、存儲、平板顯示、光伏、LED設備領域優(yōu)質龍頭客戶。

半導體供應鏈國產化的主要受益者

華泰證券認為在國產替代需求的推動下，中國半導體設備行業(yè)的成長性將強于周期性，華泰證券看好未來10年半導體設備國產化的投資機會。北方華創(chuàng)作為國內領先的半導體設備廠商，擁有ICP刻蝕、PVD、ALD及爐管等國內領先的產品線，華泰證券看好北方華創(chuàng)通過1）提升工藝道次覆蓋面，及2）加快在核心客戶的驗證節(jié)奏，實現(xiàn)持續(xù)的高速成長。

全球半導體設備周期上行驅動加速成長

SEMI預計2021年全球半導體設備市場規(guī)模將繼續(xù)增長15.5%至822億美元，其中晶圓制造設備（WFE）市場規(guī)模也將首次超過700億美元，市場規(guī)模有望繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。在芯片“缺貨漲價”的帶動下，代工/邏輯及主要存儲廠商2021年保持高強度資本開支，憑借豐富的產品線組合，華泰證券看好北方華創(chuàng)能夠把握行業(yè)周期上行的投資機會，未來3年收入有望實現(xiàn)約40%的年均復合增速。

長期：持續(xù)拓寬潛在市場空間

長期來看，華泰證券看好公司通過1）提升設備覆蓋節(jié)點（14nm及以下），2）拓寬現(xiàn)有設備的覆蓋工藝及道次，與3）開拓海外核心客戶等方式進一步打開市場空間，逐步發(fā)展成為一家平臺型的泛半導體設備供應商。

風險提示：全球半導體設備進入下行周期的風險；設備研發(fā)不及預期的風險；下游晶圓廠擴產不及預期的風險。