華安證券：金禾實業(yè)（002597.SZ）新產能逐步釋放，二季度繼續(xù)增長，維持“買入”評級

智通財經APP獲悉，華安證券發(fā)布研究報告稱，金禾實業(yè)（002597.SZ）新產能逐步釋放，二季度繼續(xù)增長。預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為10.07、13.04、14.97億元，同比增速為40.2%、29.4%、14.8%。對應PE分別為17.26、13.33、11.62倍。維持“買入”評級。

華安證券指出，6月17日，金禾實業(yè)發(fā)布2021年半年度業(yè)績預告。據(jù)公告，2021年上半年公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤4.3-4.8億元，同比增長20.53%-34.55%，實現(xiàn)基本每股收益0.77-0.86元/股。

華安證券主要觀點如下：

上半年業(yè)績預增，Q2同比環(huán)比均保持增長趨勢

2021上半年，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤4.3-4.8億元，同比增長20.53%-34.55%。一方面是因為去年同期疫情對公司生產和銷售有一定的影響，隨著疫情逐步控制，2021H1公司經營活動已經恢復常態(tài);另一方面是因為公司及子公司在2020年底至2021年初陸續(xù)建成投產的年產5000噸三氯蔗糖以及年產1000噸呋喃銨鹽等項目的產能釋放，對業(yè)績增長起到了促進作用。

單季度看，2021Q2，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤2.2-2.7億元，同比增長7.3%-31.7%，環(huán)比增長4.8%-28.6%，主要得益于新產能的逐步釋放和部分產品提價。

新產能逐步釋放，提價策略顯成效

安賽蜜方面，公司自從4月份上調了安賽蜜報價后，報價維持在6.6萬元/噸。競爭對手也在金禾報價上調和近期原輔料價格上漲的雙重因素下上調了安賽蜜報價。競對跟隨金禾上調報價也符合此前我們對于產品定價能力的判斷，即公司產能市占率提高，帶來定價權的提升。

三氯蔗糖方面，公司6月份小幅上調了三氯蔗糖報價，從此前的20萬元/噸上漲到20.5萬元/噸。一方面是為了減少原材料價格上漲帶來的不利影響;另一方面金禾率先調價也反映了三氯蔗糖市占率提升，公司議價能力的提高。加上公司5000噸三氯蔗糖項目投產，產能逐步釋放，進一步降低公司生產成本，帶來新的業(yè)績增量。麥芽酚方面，乙基麥芽酚報價略有提高。甲基麥芽酚報價保持在9.5萬元/噸，與年初基本保持不變;乙基麥芽酚報價從8.3萬元/噸提高到8.5萬元/噸。

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