國海證券：杰瑞股份(002353.SH)受益于國家能源安全戰(zhàn)略，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，國海證券發(fā)布研究報告稱，杰瑞股份(002353.SH)業(yè)績符合預(yù)期，受益于國家能源安全戰(zhàn)略。預(yù)計公司2021-2023年營業(yè)收入分別94.5億元、112.6億元、131.3億元，歸母凈利潤分別為20.7億元、24.8億元、29.0億元，維持“買入”評級。

國海證券指出，公司2020年實現(xiàn)收入83.0億元，同比增長近20%，業(yè)績符合預(yù)期。其中，油氣裝備業(yè)務(wù)持續(xù)增加，訂單逆勢增長帶動業(yè)績。

國海證券主要觀點如下：

業(yè)績遠超預(yù)期，精細化管理已見成效：2020年，受新冠疫情和國際油價波動的沖擊，國內(nèi)油公司上游勘探開發(fā)資本支出同比下降。受益于國家能源安全戰(zhàn)略的保障下，國內(nèi)非常規(guī)油氣開發(fā)持續(xù)發(fā)力，對油氣設(shè)備、配件需求增加。公司2020年實現(xiàn)收入83.0億元，同比增長近20%;實現(xiàn)歸母凈利潤16.9億元，同比增長24.2%;綜合毛利率達到37.9%。公司國內(nèi)收入達到59億元，同比增長20%，毛利率提升6.7pct;海外業(yè)務(wù)受疫情及油價暴跌影響較大，國際營收達到23.89億元，同比增長19.1%，但由于交付產(chǎn)品類型及國際業(yè)務(wù)成本大幅增加，毛利率同比大幅下降14.87pct。

油氣裝備業(yè)務(wù)持續(xù)增加，訂單逆勢增長帶動業(yè)績：從產(chǎn)品來看，2020年油田裝備制造及技術(shù)服務(wù)收入達66.3億元，同比增長27.2%，板塊毛利率達到38.3%，同比減少0.2pct。其中壓裂系列設(shè)備需求繼續(xù)增長，首套移動式6MW燃氣輪機發(fā)電機組成功應(yīng)用，首套大功率渦輪壓裂設(shè)備按期交付北美客戶。公司全年累計獲取訂單97.5億元，同比增長9%。

國內(nèi)非常規(guī)油氣資源開發(fā)帶動鉆完井設(shè)備景氣度上升：在能源安全戰(zhàn)略驅(qū)動下，三桶油遵循“七年行動計劃”增加或維持上游勘探開發(fā)投資力度，頁巖氣、致密氣等非常規(guī)油氣資源開發(fā)成為我國“穩(wěn)油增氣”的戰(zhàn)略性資源。公司作為國內(nèi)民營完井增產(chǎn)設(shè)備龍頭企業(yè)，助力鉆完井設(shè)備實現(xiàn)較大幅度增長。

風(fēng)險提示：油價持續(xù)處于低位的風(fēng)險;三桶油資本支出不及預(yù)期的風(fēng)險;海外業(yè)務(wù)受政治經(jīng)濟環(huán)境影響風(fēng)險;匯兌損益對公司業(yè)績影響的不確定性等。