太平洋證券：埃斯頓（002747.SZ）工業(yè)機器人本體業(yè)務(wù)進入快速成長期，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，太平洋證券發(fā)布研究報告稱，預(yù)計埃斯頓（002747.SZ）2021-2022年凈利潤2.25、3.71億，對應(yīng)PE分別為94、57倍，維持“買入”評級。

太平洋證券認為，公司時國內(nèi)為數(shù)不多的具有自主技術(shù)的控制器、伺服系統(tǒng)、減速裝置、視覺技術(shù)等機器人核心部件的機器人企業(yè)之一，公司并購全球焊接機器人巨頭CLOOS，將極大提升公司產(chǎn)品、技術(shù)能力，助力公司完成在2025年進入全球機器人產(chǎn)業(yè)第一陣營的目標。

太平洋證券主要觀點如下：

事件：公司近期公告2020年以及2021Q1業(yè)績預(yù)告，公司2020實現(xiàn)歸母凈利潤達到12,773.58萬元，同比增長133.49%，2021年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤達到：3,000萬元–3,600萬元，同比增長：104%-145%。

1.業(yè)績表現(xiàn)良好：

20年公司業(yè)績大幅增長：1、2020年完成了德國Cloos公司的并購重組，吸收Cloos公司技術(shù)，培育新的增長點。2、公司抓住自動化需求大幅增長的機會，繼續(xù)堅持“通用+細分”戰(zhàn)略，充分利用自主技術(shù)、成本和定制競爭優(yōu)勢拓展機器人市場，搶占多個細分市場，在2020年3、4季度，公司工業(yè)機器人業(yè)務(wù)得到大幅增長，運動控制解決方案業(yè)務(wù)也在快速增長。

2021年Q1來看，公司延續(xù)去年下半年發(fā)展趨勢，公司充分利用自主技術(shù)、成本和行業(yè)定制競爭優(yōu)勢，快速拓展機器人市場，埃斯頓工業(yè)機器人本體（不含Cloos）收入同比增長110%左右，自動化核心部件及運動控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入較上年同期相比實現(xiàn)增長50%以上。

2.公司工業(yè)機器人產(chǎn)能將擴產(chǎn)至萬臺規(guī)模，達到全球領(lǐng)先水平。

公司一直為國內(nèi)機器人本體廠家排名第一，今年工業(yè)機器人本體的年產(chǎn)量有望突破萬臺，今年焊接將成為公司發(fā)展重心，作為需求最大的焊接機器人市場中，公司在中厚板拓展中國客戶，在中薄板焊接市場，定制化適合中國市場的焊接產(chǎn)品，滿足國內(nèi)市場各種應(yīng)用需求近期，公司通過卓越的技術(shù)能力，突破了多個重型機械領(lǐng)域客戶，標志公司整合CLOOS的良好開端，在中薄板焊接市場，已經(jīng)完成了全新中國版本產(chǎn)品的規(guī)劃和試產(chǎn)工作，訂單增長較快，達到整合預(yù)期。同時，通過規(guī)?；瘞用蔬M一步上升，公司希望快速達成“萬臺戰(zhàn)略”目標，規(guī)模化發(fā)展促進盈利空間增大。

3.行業(yè)有望持續(xù)增長：

2020年12月工業(yè)機器人產(chǎn)量同比增長32.4%，2020年全年同比增長19.1%。從目前制造業(yè)投資情況來看，無論PMI數(shù)據(jù)、工業(yè)自動化設(shè)備制造廠家訂單來看，近期訂單情況均較好，根據(jù)太平洋證券此前的報告《未來2-3年制造業(yè)資本開支向上，帶來自動化顯著投資機會》，工業(yè)機器人行業(yè)基本呈現(xiàn)出3-4年維度周期性，在3-4年中會經(jīng)歷過一個較為完整的上升到下降的過程，從19年年底開始，太平洋證券預(yù)計工業(yè)機器人行業(yè)也將呈現(xiàn)一個不斷向上的趨勢，持續(xù)未來2年，21年處于持續(xù)上升通道。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，技術(shù)突破低于預(yù)期風(fēng)險；海外疫情風(fēng)險。