安信證券：長(zhǎng)高集團(tuán)(002452.SZ)聚焦主業(yè)再出發(fā)，首予“買入-A”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，長(zhǎng)高集團(tuán)(002452.SZ)業(yè)績(jī)略超預(yù)期，聚焦主業(yè)再出發(fā)。預(yù)計(jì)公司2021年-2023年收入分別為19.80、25.19和32.16億元;營(yíng)收增速分別為26.8%、27.2%、27.6%;歸母凈利潤(rùn)分別為2.80、3.64和4.74億元，增速分別為31.2%、30.1%、30.3%;首次覆蓋，給予“買入-A”評(píng)級(jí)。

安信證券指出，20年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.62億元，同比增長(zhǎng)34.73%。公司在2020年聚焦主業(yè)，GIS組合電器為代表的產(chǎn)品業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，助推整體業(yè)績(jī)略超預(yù)期。

安信證券主要觀點(diǎn)如下：

■業(yè)績(jī)略超預(yù)期。公司公布2020年業(yè)績(jī)。2020年全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.62億元，同比增長(zhǎng)34.73%;歸母凈利潤(rùn)2.13億元，同比增長(zhǎng)47.05%;扣非歸母凈利潤(rùn)1.99億元，同比增長(zhǎng)108.88%，公司2020年實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.40元，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利0.7元(含稅)。

■聚焦主業(yè)，有進(jìn)有退，三費(fèi)率大幅改善。進(jìn)入2020年以來(lái)，公司持續(xù)推進(jìn)“聚焦主業(yè)，有進(jìn)有退”的發(fā)展戰(zhàn)略，有序開展各項(xiàng)業(yè)務(wù)。目前，公司聚焦發(fā)展以高壓隔離、接地開關(guān)、組合電器(GIS)、斷路器、高低壓成套設(shè)備等為主的輸變電設(shè)備制造板塊的基礎(chǔ)上，有效深入電力工程總包領(lǐng)域，形成新能源電力服務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)的粘合鞏固。與此同時(shí)，公司完成了長(zhǎng)高房地產(chǎn)公司和長(zhǎng)高綜合能源服務(wù)公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，加快剝離公司非主營(yíng)業(yè)務(wù)。在公司“聚焦主業(yè)，有進(jìn)有退”的戰(zhàn)略下，公司極大程度節(jié)約了不必要的開支，三費(fèi)率大幅改善。其中，公司2020年分別實(shí)現(xiàn)銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率4.42%/6.05%，分別同比下降4.39Pcts/3.41Pcts，助推公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)。

■輸變電板塊碩果累累，電力工程板塊加速開拓。2020年，公司輸變電設(shè)備板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.11億元，占公司營(yíng)業(yè)總收入的83.93%，同比增長(zhǎng)44.44%。公司在組合電器(GIS)，及隔離、接地開關(guān)方面實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。其中，重點(diǎn)項(xiàng)目方面，子公司長(zhǎng)高開關(guān)順利完成了青海河南、陜西-武漢、雅中-南昌等特高壓直流工程，駐馬店-南陽(yáng)站擴(kuò)建工程項(xiàng)目以及新疆鄯善(吐哈)750kV變電站新建工程等重點(diǎn)項(xiàng)目特高壓產(chǎn)品的交付，且中標(biāo)白鶴灘~江蘇正負(fù)800千伏特高壓直流工程。子公司長(zhǎng)高電氣參與了冀北張家口奧運(yùn)工程、“三區(qū)兩州”國(guó)家重點(diǎn)扶貧工程、天津煤改電重點(diǎn)工程、湖南長(zhǎng)沙變550KV重點(diǎn)工程等多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目。與此同時(shí)，公司在電力工程板塊也加速開拓，不僅在江蘇、河南等重要市場(chǎng)取得突破，中標(biāo)青藏鐵路電氣化改造重點(diǎn)項(xiàng)目，訂單總量與上年同比增長(zhǎng)50.79%，還在今年3月成功轉(zhuǎn)讓了淳化中略80MW風(fēng)電項(xiàng)目、神木順利40MW光伏項(xiàng)目。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策變化不及預(yù)期。