國(guó)金證券：萬孚生物(300482.SZ)新冠抗原檢測(cè)放量，維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，萬孚生物(300482.SZ)一季報(bào)預(yù)告增長(zhǎng)迅速，業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)可期。預(yù)計(jì)公司2021-2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.72、11.51、15.00億元，分別同比增長(zhǎng)37%、32%、30%。維持“買入”評(píng)級(jí)。

國(guó)金證券指出，公司公布2021年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.47-1.61億元，同比增長(zhǎng)50%-65%。公司是國(guó)內(nèi)第一批獲得新冠抗原檢測(cè)試劑注冊(cè)證的企業(yè)，預(yù)計(jì)新冠抗原檢測(cè)有望在21年放量，成為新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。

國(guó)金證券主要觀點(diǎn)如下：

公司作為國(guó)內(nèi)POCT龍頭，成長(zhǎng)屬性優(yōu)異，綜合考慮業(yè)務(wù)增長(zhǎng)情況及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用對(duì)利潤(rùn)端影響，國(guó)金證券上調(diào)22年盈利預(yù)測(cè)6%，

業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)

4月9日，公司公布2021年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.47-1.61億元，同比增長(zhǎng)50%-65%，較2019年增長(zhǎng)102%-122%。實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.36-1.50億元，同比增長(zhǎng)43-58%，較2019年增長(zhǎng)98%-119%。

經(jīng)營(yíng)分析

新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)接續(xù)放量，常規(guī)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。隨著全球新冠疫情逐步演變，新冠抗原檢測(cè)產(chǎn)品的需求逐步增加。公司是國(guó)內(nèi)第一批獲得新冠抗原檢測(cè)試劑注冊(cè)證的企業(yè)，20年下半年通過NMPA應(yīng)急審批，四季度開始在歐洲的德國(guó)、比利時(shí)、英國(guó)等國(guó)實(shí)現(xiàn)銷售，21年一季度公司新冠病毒抗原檢測(cè)試劑盒獲得德國(guó)聯(lián)邦藥品和醫(yī)療器械管理局(BfArM)批準(zhǔn)，進(jìn)入自測(cè)清單。國(guó)金證券預(yù)計(jì)新冠抗原檢測(cè)有望在21年接力新冠抗體檢測(cè)試劑放量，成為新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)主要增長(zhǎng)點(diǎn);同時(shí)公司國(guó)內(nèi)外常規(guī)業(yè)務(wù)銷售穩(wěn)步增長(zhǎng)，帶動(dòng)21年一季度的銷售業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

化學(xué)發(fā)光和分子診斷等多領(lǐng)域布局取得突破性進(jìn)展，利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)持續(xù)豐富。

2020年，公司多個(gè)業(yè)務(wù)布局取得突破性進(jìn)展：1)化學(xué)發(fā)光技術(shù)平臺(tái)獲得三十余項(xiàng)試劑注冊(cè)證，已形成覆蓋心腦血管標(biāo)志物、炎癥標(biāo)志物、腎功能標(biāo)志物、腫瘤標(biāo)志物、性激素、血栓標(biāo)志物、骨代謝、生殖、高血壓等多領(lǐng)域的檢測(cè)項(xiàng)目清單，市場(chǎng)拓展迅速。2)一體化分子診斷方面與美國(guó)iCubate、比利時(shí)Biocartis的戰(zhàn)略合作順利推進(jìn)，萬孚倍特的Boxarray全自動(dòng)核酸擴(kuò)增分析系統(tǒng)獲批，血流感染檢測(cè)試劑盒和呼吸道多重病原體檢測(cè)試劑盒都已在多中心開展臨床實(shí)驗(yàn)。萬孚卡蒂斯的試劑生產(chǎn)車間已竣工，并完成環(huán)評(píng)驗(yàn)收;與BMS共同推動(dòng)MSI檢測(cè)作為腫瘤的伴隨診斷注冊(cè)正式啟動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

常規(guī)診療恢復(fù)不達(dá)預(yù)期;新產(chǎn)品市場(chǎng)推廣不達(dá)預(yù)期;醫(yī)保降價(jià)控費(fèi)風(fēng)險(xiǎn);渠道調(diào)整沖擊超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);限售股解禁風(fēng)險(xiǎn)等。