國(guó)信證券：中穎電子(300327.SZ)鋰電IC及OLED芯片繪制第二增長(zhǎng)曲線，維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，中穎電子(300327.SZ)是MCU領(lǐng)先企業(yè)，鋰電IC及OLED芯片有望為公司帶來(lái)第二增長(zhǎng)曲線。預(yù)期公司2021-2023年歸母凈利潤(rùn)為3.04億元/3.90億元/5.00億元957，同比增速為45.0%/28.3%/28.2%，維持“買入”評(píng)級(jí)。

國(guó)信證券指出，公司以家電領(lǐng)域定制型MCU打開市場(chǎng)。公司鋰電IC和OLED驅(qū)動(dòng)芯片目前均已有成熟產(chǎn)品批量使用，有望享受國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)，成為公司的新增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

國(guó)內(nèi)MCU領(lǐng)先企業(yè)，專注工業(yè)級(jí)定制化產(chǎn)品

中穎電子創(chuàng)立于1994年，專注于MCU(微控制器)領(lǐng)域的芯片設(shè)計(jì)，公司以家電領(lǐng)域定制型MCU打開市場(chǎng)，逐步拓展至各類工業(yè)場(chǎng)景及消費(fèi)場(chǎng)景。過(guò)去5年利潤(rùn)復(fù)合增速達(dá)33%，平均凈利率約20%，是不可多得的穩(wěn)健增長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代MCU需求高增，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊

物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用廣泛普及，各類智能終端對(duì)MCU需求大幅增長(zhǎng)，以汽車電子、工業(yè)控制及醫(yī)療為代表的下游應(yīng)用對(duì)MCU的產(chǎn)量和性能均提出了更高要求。而目前MCU主要由海外廠商主導(dǎo)，瑞薩和NXP合計(jì)占據(jù)全球60%左右市場(chǎng)份額，尤其在32位以上高端產(chǎn)品領(lǐng)域，核心生產(chǎn)技術(shù)掌握在日本、歐洲、美國(guó)等國(guó)家，國(guó)產(chǎn)替代空間巨大。當(dāng)前以中穎電子為代表的國(guó)產(chǎn)MCU廠商從中低端的8位產(chǎn)品開始在細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)不斷提高市占率，同時(shí)提前布局32位MCU產(chǎn)品市場(chǎng)，加快追趕步伐。

目前中穎電子在8位MCU市場(chǎng)上已較為領(lǐng)先，能夠貼合客戶消費(fèi)、生產(chǎn)場(chǎng)景，提供高品質(zhì)的定制化MCU產(chǎn)品，32位高端產(chǎn)品亦在不斷突破。

鋰電IC和OLED驅(qū)動(dòng)芯片成為新驅(qū)動(dòng)力

公司在2007和2011年分別開始研發(fā)和儲(chǔ)備鋰電IC和OLED驅(qū)動(dòng)芯片，目前均已有成熟產(chǎn)品批量使用。鋰電IC領(lǐng)域公司專注于計(jì)量和保護(hù)IC模塊，OLED領(lǐng)域公司能夠提供成熟的AMOLED產(chǎn)品，均代表了國(guó)產(chǎn)的領(lǐng)先水平，有望享受相應(yīng)領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)，成為公司的新增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、上游產(chǎn)能供應(yīng)不足;2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;3、客戶拓展不達(dá)預(yù)期