西部證券：賽輪輪胎(601058.SH)定增終獲批，維持“買入”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，西部證券發(fā)布研究報告稱，賽輪輪胎(601058.SH)定增終獲批，預(yù)期公司2020-2022年可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.25/21.95/27.06億元，同比+28%/+44%/+23%，維持“買入”評級。西部證券指出，隨著定增獲批，公司實(shí)控權(quán)將得到落實(shí)，借力第二處海外工廠建設(shè)計(jì)劃，公司步入發(fā)展快車道，總產(chǎn)能將大幅提升，有望“再造一個賽輪”。

西部證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：公司于2021年3月8日盤后發(fā)布兩則重要公告：1、公司非公開發(fā)行股票申請獲得中國證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)，核準(zhǔn)公司非公開發(fā)行不超過408,971,322股新股；2、公司擬投資11.78億人民幣（折1.81億美元）于柬埔寨建設(shè)年產(chǎn)500萬條半鋼子午胎項(xiàng)目，本項(xiàng)目由公司全資子公司賽輪國際控股（香港）有限公司的全資子公司CARTTIRECO.,LTD.負(fù)責(zé)實(shí)施。

1.定增終獲批，公司實(shí)控權(quán)將落實(shí)。根據(jù)公司公告的《2020年非公開發(fā)行股票預(yù)案（第三次修訂稿）》，本次非公開發(fā)行股票對象為現(xiàn)任董事長袁仲雪先生和其實(shí)控公司瑞元鼎實(shí)，二者將分別認(rèn)購20,246,105和388,725,217股；本次募集資金擬投資于公司年產(chǎn)300萬條全鋼胎的沈陽工廠項(xiàng)目。本次定增后，袁仲雪先生及其一致行動人合計(jì)控制公司股份的比例將由19.81%提高到27.34%，對公司控制權(quán)進(jìn)一步加強(qiáng)。西部證券看好本次定增最終落地后公司實(shí)控權(quán)落實(shí)對公司估值的修復(fù)作用，同時募集資金將用于公司產(chǎn)能的擴(kuò)張，有利于進(jìn)一步鞏固和提升公司的行業(yè)競爭力。

2.第二處海外工廠建設(shè)計(jì)劃確定，公司步入發(fā)展快車道。當(dāng)前公司已布局青島、東營、濰坊、沈陽四大國內(nèi)工廠，以及越南和越南（固鉑）合資的海外工廠。本次公司確定于柬埔寨建設(shè)海外第二處工廠，符合其全球化布局的戰(zhàn)略規(guī)劃。預(yù)期該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將貢獻(xiàn)年化營收12億元和凈利潤2.5億元，盈利能力可觀。據(jù)此公司進(jìn)入發(fā)展快車道，隨著該項(xiàng)目建設(shè)完成并投產(chǎn)，預(yù)期至2023年公司將擁有7400萬條半鋼胎、1525萬條全鋼胎和17萬噸非公路輪胎的產(chǎn)能，總產(chǎn)能較19年提升近一倍，有望“再造一個賽輪”。

風(fēng)險提示：

1. 項(xiàng)目建設(shè)落后預(yù)期；

2. 原材料價格大幅波動；

3. 主要市場關(guān)稅壁壘政策變動等。