2020，光伏產(chǎn)業(yè)再爆發(fā)？

本文來自微信公眾號(hào)“國(guó)泰君安證券研究”，作者徐云飛、龐鈞文、黃琨，李陽(yáng)東。

近日，國(guó)家能源局發(fā)布了遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的光伏競(jìng)價(jià)補(bǔ)貼結(jié)果——總支持裝機(jī)容量達(dá)25.97GW，大大超出市場(chǎng)原先預(yù)計(jì)的20GW。

消息落地后，市場(chǎng)反應(yīng)熱烈，周一光伏行業(yè)龍頭公司迎來普漲。

盡管如此，事實(shí)上，2020年也是國(guó)家對(duì)光伏行業(yè)競(jìng)價(jià)補(bǔ)貼的最后一年。那么，穿越刀光火影而來的中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)，能否在今年順利畢業(yè)，迎來屬于自己的“獨(dú)立時(shí)代”?

國(guó)泰君安電力新能源團(tuán)隊(duì)發(fā)布跟蹤報(bào)告認(rèn)為，光伏發(fā)電成本的不斷降低，加上中國(guó)光伏企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)地位，讓光伏企業(yè)對(duì)政策補(bǔ)貼的擺脫已經(jīng)指日可待，龍頭企業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間有著很高的確定性。

光伏發(fā)電成本8年下降近80%

近日，國(guó)家能源局發(fā)布2020年光伏發(fā)電項(xiàng)目競(jìng)價(jià)結(jié)果，總計(jì)25.97GW、434個(gè)項(xiàng)目納入2020年國(guó)家競(jìng)價(jià)補(bǔ)貼范圍，大大超出市場(chǎng)原先預(yù)期的20GW。

根據(jù)2020年的光伏補(bǔ)貼政策，競(jìng)價(jià)項(xiàng)目資金總盤子僅10億元，卻通過競(jìng)價(jià)支持近26GW的項(xiàng)目，相比2019年17億補(bǔ)貼支持近23GW的項(xiàng)目，顯示出光伏行業(yè)成本下降的成效十分明顯。

2020 VS 2019 光伏發(fā)電項(xiàng)目競(jìng)價(jià)結(jié)果，圖片來源：國(guó)泰君安證券研究

而據(jù)國(guó)際可再生能源署(IRENA)在2019年上半年發(fā)布的《2018年全球可再生能源成本報(bào)告》——

2010年～2018年，2018年全球光伏度電成本(LCOE，加權(quán)平均)為0.085美元/度(按匯率為7折算，折合人民幣0.595元/度)，同比2010年下降了77%。

2010-2018年光伏發(fā)電成本下降了77%。數(shù)據(jù)來源：IRENA

90%的光伏發(fā)電規(guī)模的成本區(qū)間為0.058美元/度～0.219美元/度，逐步接近化石燃料發(fā)電成本。

光伏發(fā)電LOCE逐步接近化石燃料發(fā)電成本，數(shù)據(jù)來源：IRENA

根據(jù)IRENA數(shù)據(jù)庫(kù)，預(yù)計(jì)到2020年，全球光伏發(fā)電加權(quán)平均電力采購(gòu)協(xié)議或交易價(jià)格可再次降低一半至0.048美元/度(折合人民幣0.336元/度)，低于同期投入運(yùn)營(yíng)的約700GW火電邊際運(yùn)營(yíng)成本。

IRENA預(yù)計(jì)2020年全球光伏發(fā)電加權(quán)平均LCOE低于火電，數(shù)據(jù)來源：IRENA

中國(guó)在全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈極具優(yōu)勢(shì)

全球光伏發(fā)電成本的大幅下降背后，占據(jù)了全球70%市場(chǎng)的中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈功不可沒。

中國(guó)光伏行業(yè)幾經(jīng)曲折，目前已經(jīng)形成了成熟且具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)鏈，成為我國(guó)為數(shù)不多的、可同步參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)并在產(chǎn)業(yè)化方面取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的新興產(chǎn)業(yè)之一。

1. 從產(chǎn)業(yè)規(guī)?？矗?007年起國(guó)內(nèi)光伏各環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)規(guī)模連續(xù)多年保持世界第一。

在光伏四大環(huán)節(jié)——多晶硅/硅片/電池片/組件領(lǐng)域，中國(guó)產(chǎn)業(yè)規(guī)模在全球產(chǎn)量占比分別達(dá)到58%、85%、70%、70%。

國(guó)內(nèi)光伏各環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)規(guī)模連續(xù)多年保持世界第一，數(shù)據(jù)來源：中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)、國(guó)泰君安證券研究

2. 從技術(shù)水平看，我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)化技術(shù)處于全球先進(jìn)水平，前沿技術(shù)也開始加速布局。

在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)共同努力、加政府政策大力支持下，我國(guó)光伏組件技術(shù)層出不窮，由單晶硅、多晶硅、鑄造單晶硅等新材料、新技術(shù)帶動(dòng)下的成本下降、效率提升尤為明顯。

以成本大頭——電池為例。目前PERC電池已經(jīng)成為市場(chǎng)主流電池，但伴隨著PERC電池效率提升開始逐漸放緩，具備效率高、無光衰、溫度系數(shù)低、弱光響應(yīng)高等諸多優(yōu)勢(shì)的基于N型硅片的異質(zhì)結(jié)電池(HIT)產(chǎn)業(yè)化已經(jīng)成熟。

PERC技術(shù)仍是未來幾年的主流，數(shù)據(jù)來源：國(guó)泰君安電新2020年度策略

目前多家國(guó)內(nèi)廠商在HIT產(chǎn)能規(guī)劃上動(dòng)作積極。

國(guó)產(chǎn)設(shè)備提供商有望實(shí)現(xiàn)彎道超車，數(shù)據(jù)來源：中威新能源、國(guó)泰君安證券研究

與PERC生產(chǎn)工藝相比，HIT生產(chǎn)工藝步驟更為簡(jiǎn)單，但是這幾個(gè)環(huán)節(jié)工藝難度大，且產(chǎn)線與傳統(tǒng)電池不兼容，設(shè)備資產(chǎn)投資較大。

目前在清洗制絨環(huán)節(jié)已有充分的國(guó)產(chǎn)設(shè)備方案;非晶硅鍍膜、TCO鍍膜環(huán)節(jié)以國(guó)外供應(yīng)為主，國(guó)內(nèi)廠商正在加速研發(fā);金屬化環(huán)節(jié)已有國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商開始參與。

HIT設(shè)備相比PERC有較大變化，數(shù)據(jù)來源：國(guó)泰君安證券研究

今年四季度行業(yè)有望迎來再爆發(fā)

根據(jù)國(guó)家能源局對(duì)競(jìng)價(jià)項(xiàng)目的要求，2020年底前未全容量建成并網(wǎng)的，每逾期一個(gè)季度并網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼降低0.01元/千瓦時(shí);逾期兩個(gè)季度后仍未建成并網(wǎng)的，取消項(xiàng)目補(bǔ)貼資格。

因此，我們判斷此次中選的項(xiàng)目方會(huì)盡量在2020年年底并網(wǎng)。

結(jié)合戶用項(xiàng)目、特高壓項(xiàng)目、平價(jià)項(xiàng)目等，我們預(yù)計(jì)下半年裝機(jī)量有望超過30GW?？紤]到競(jìng)價(jià)項(xiàng)目走土地、接入等，我們預(yù)計(jì)峰值主要集中在Q4，Q3相對(duì)來說景氣偏淡，Q4單季度國(guó)內(nèi)裝機(jī)可能會(huì)超過20GW。

早在一季度，我們也看到了各大光伏龍頭企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張潮。

電池片大廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)下，降本為王，數(shù)據(jù)來源：摩爾光伏、PV InfoLink、隆基、通威公告，國(guó)泰君安證券研究

# 通威股份：2020年底形成30GW～40GW電池片產(chǎn)能，項(xiàng)目全部實(shí)施后產(chǎn)能達(dá)到60GW;累計(jì)產(chǎn)能目標(biāo)，2021年40GW～60GW，2022年60GW～80GW，2023年達(dá)到80GW～100GW。

#隆基股份：擬投入45億元，新建10GW單晶電池片產(chǎn)能。

同時(shí)，作為光伏補(bǔ)貼的最后一年，我們也看到了國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)力。

隨著最新一輪降本，目前光伏組件已經(jīng)來到1.4元/W左右，這個(gè)價(jià)格在全球范圍內(nèi)都有實(shí)現(xiàn)平價(jià)甚至低價(jià)上網(wǎng)的能力，甚至能夠負(fù)擔(dān)一定的儲(chǔ)能成本，光+儲(chǔ)成為現(xiàn)實(shí)，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間已經(jīng)十分確定。(編輯：劉瑞)