光大證券：下半年光伏供給端格局集中，電動(dòng)車迎高速增長(zhǎng)，新基建有望加速推進(jìn)

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“光大證券研究”。

報(bào)告摘要

光伏：(1)供給端強(qiáng)者恒強(qiáng)，格局愈發(fā)集中。內(nèi)需向好，國(guó)內(nèi)項(xiàng)目加速行業(yè)需求恢復(fù);下半年由于產(chǎn)能投放硅片價(jià)格下行壓力依然較大，低端產(chǎn)能將進(jìn)一步被出清;目前，硅料、光伏玻璃價(jià)格下行空間不大，需求如轉(zhuǎn)好，四季度價(jià)格有望迎來(lái)反彈。在公共衛(wèi)生事件的擾動(dòng)下，關(guān)注供給側(cè)格局較好，且具有議價(jià)能力的公司，推薦通威股份(硅料及電池片)、陽(yáng)光電源(逆變器和EPC)，關(guān)注福斯特(EVA);福萊特、信義光能(光伏玻璃)、隆基股份(硅片);(2)市場(chǎng)風(fēng)格帶動(dòng)異質(zhì)結(jié)技術(shù)、半導(dǎo)體類行情：光伏技術(shù)迭代持續(xù)，而高效技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化是超額收益的重要來(lái)源，目前看，在競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品開(kāi)始價(jià)格戰(zhàn)的情況下，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化降價(jià)的進(jìn)度有望高于預(yù)期。此外，硅片具有半導(dǎo)體概念的標(biāo)的也有望受益于科技股行情：推薦中環(huán)股份，關(guān)注邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、山煤國(guó)際、晶盛機(jī)電。

電動(dòng)車：路線分化，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。為應(yīng)對(duì)衛(wèi)生事件沖擊，國(guó)內(nèi)外電動(dòng)車政策持續(xù)加碼，預(yù)計(jì)全球需求將在Q2逐步恢復(fù)，Q3迎來(lái)較高速增長(zhǎng)。格局：動(dòng)力電池競(jìng)爭(zhēng)加劇，LG化學(xué)和寧德時(shí)代雙雄鼎立;我們判斷車企自產(chǎn)電芯對(duì)行業(yè)格局的影響可控。技術(shù)：磷酸鐵鋰電池的性價(jià)比逐步顯現(xiàn)，從比亞迪、特斯拉的新車型來(lái)看，乘用車的磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量階段性反彈;硅碳負(fù)極、碳納米管等新型材料也值得重視。投資主線：(1)電動(dòng)車全球化邏輯下，關(guān)注寧德時(shí)代和LG化學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈，推薦寧德時(shí)代，關(guān)注恩捷股份、璞泰來(lái)、當(dāng)升科技等;(2)技術(shù)路線分化，關(guān)注磷酸鐵鋰的投資機(jī)會(huì)，推薦德方納米，關(guān)注國(guó)軒高科、比亞迪、湘潭電化等;(3)降本即將進(jìn)入深水區(qū)，重視材料端的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注天奈科技、貝特瑞等。

新基建：持續(xù)關(guān)注電網(wǎng)投資回暖，特高壓、充電樁建設(shè)進(jìn)入加速推進(jìn)階段。市場(chǎng)對(duì)電氣設(shè)備公司2021年后業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)能力有分歧，建議持續(xù)跟蹤項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度、設(shè)備中標(biāo)情況，盈利水平需要持續(xù)關(guān)注20年Q2、Q3季報(bào)，把握預(yù)期差。特高壓方面，關(guān)注業(yè)績(jī)彈性較大的許繼電氣，二次設(shè)備龍頭、風(fēng)格穩(wěn)健的國(guó)電南瑞等;充電樁方面，關(guān)注提供充電樁ODM業(yè)務(wù)的盛弘股份，業(yè)績(jī)彈性較大的中恒電氣，以及運(yùn)營(yíng)商龍頭特銳德。

風(fēng)險(xiǎn)分析：衛(wèi)生事件延續(xù)超出預(yù)期;新能源汽車銷量、海外車企擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期;風(fēng)光2020年政策下達(dá)進(jìn)度不及預(yù)期;風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格復(fù)蘇低于預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈原材料價(jià)格波動(dòng);國(guó)家電網(wǎng)投資、信息化建設(shè)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

(編輯：程翼興)