國投證券：2月北向流入創(chuàng)近一年新高 外資確定要來了么？

智通財經(jīng)APP獲悉，國投證券發(fā)布研究報告稱，據(jù)國際金融協(xié)會(IIF)的數(shù)據(jù)顯示，全球非居民資本在2月份逆轉(zhuǎn)此前持續(xù)從中國股市流出的趨勢，轉(zhuǎn)而流入了92億美元，是2023年2月以來的新高。但該行表示，從歷史上看，沒有伴隨FDI的北向資金流入定價并不能引發(fā)反轉(zhuǎn)定價，更多是對應(yīng)結(jié)構(gòu)性行情，外商直接投資持續(xù)流入對A股定價更有意義。從近期不斷延后的美聯(lián)儲降息預(yù)期及仍在回落的FDI同比增速可以看出，后續(xù)北向資金的流入持續(xù)性還需要跟蹤觀察。

國投證券觀點如下：

近期，以北向為代表的外資流入A股引發(fā)市場高度關(guān)注。根據(jù)國際金融協(xié)會(IIF)的數(shù)據(jù)顯示，全球非居民資本在2月份逆轉(zhuǎn)此前持續(xù)從中國股市流出的趨勢，轉(zhuǎn)而流入了92億美元，是2023年2月以來的新高，其他新興市場股市則獲得75億美元的流入。同時，2月北向資金終結(jié)此前連續(xù)多月的凈流出態(tài)勢，當(dāng)月凈流入額達(dá)607億元，是2023年8月以來首次回正，且凈流入額創(chuàng)下近13個月以來的新高，超過2023年全年的凈流入額。3月則有進(jìn)有出，本月截止12日合計流入42億元。

北向流入解釋：2023年9月離岸人民幣匯率觸及7.36的高位后轉(zhuǎn)為橫盤震蕩，與此同時北向資金的凈流出開始放緩。2024年2月下旬至今離岸人民幣匯率從7.23快速升值至7.18。

北向流入的定價影響：從歷史上看，沒有伴隨FDI的北向資金流入定價并不能引發(fā)反轉(zhuǎn)定價，更多是對應(yīng)結(jié)構(gòu)性行情，外商直接投資持續(xù)流入對A股定價更有意義。從近期不斷延后的美聯(lián)儲降息預(yù)期以及仍在回落的FDI同比增速可以看出，后續(xù)北向資金的流入持續(xù)性還需要跟蹤觀察。

北向增持邏輯：從個股的角度上看，今年2月北向資金更偏好穩(wěn)定性強(qiáng)的高股息資產(chǎn)，例如銀行、電力、保險和建筑等。但3月以來北資金對于家電、汽車、逆變器這類加持的個股更為青睞，同時對于科技方向(主要是半導(dǎo)體)加倉行為也比較突出?？梢曰久鞔_：個股加倉邏輯集中在低位景氣Δg，即本身股價不是歷史較高位置+2024年景氣水平尚可(增速在15%以上)+邊際景氣上行的品種。

風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期，政策落地不及預(yù)期