光大證券：2月豬企出欄量縮價(jià)漲 節(jié)日效應(yīng)明顯

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，3月11日，光大證券發(fā)布1-2月生豬企業(yè)銷售月報(bào)點(diǎn)評(píng)。光大證券表示，受春節(jié)屠企停工以及節(jié)后消費(fèi)需求回落影響，2月豬企出欄整體放緩。此外，根據(jù)博亞和訊，3月8日生豬價(jià)格14.31元/kg，周環(huán)比上漲1.63%，15kg仔豬價(jià)格31.41元/kg，周環(huán)比下跌-0.63%。根據(jù)涌益咨詢，本周出欄均重為122.77kg，較3月1日上升0.86%。屠宰場(chǎng)凍品庫容率為15.77%，周環(huán)比上升1.81pct。月初豬價(jià)持續(xù)偏強(qiáng)調(diào)整，全國生豬均價(jià)接近14.5元/kg。但當(dāng)前仍處需求淡季，供給高位釋放，豬價(jià)上攻動(dòng)力有限。

出欄量：節(jié)日效應(yīng)抑制出欄，同比肥豬增、仔豬降

合并來看：1)1、2月總出欄量方面，11家已公布出欄情況的企業(yè)合計(jì)出欄生豬2213.47萬頭，同比增長17.5%。頭部集團(tuán)中，牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、新希望(000876.SZ)商品豬出欄分別同比增長19.18%、29.44%、0.32%，其他規(guī)模企業(yè)中，天邦食品(002124.SZ)和神農(nóng)集團(tuán)(605296.SH)表現(xiàn)亮眼，同比增長均超過40%。

2)商品豬方面，已知數(shù)據(jù)的10家規(guī)模豬企出欄同比增長近20%，規(guī)模企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)效果明顯。具體來看，新希望、東瑞股份(001201.SZ)、大北農(nóng)(002385.SZ)等公司商品豬出欄整體維穩(wěn)，其余企業(yè)基本呈現(xiàn)10%-30%的漲幅，其中天邦食品同比增長高達(dá)171.18%。

3)仔豬方面，9家上市公司1-2月出欄量同比回落12.05%。具體來看，新希望、唐人神(002567.SZ)、神農(nóng)集團(tuán)有明顯增長，分別為39.4%、75.74%、182.35%，其余企業(yè)年初均降低了仔豬出欄量。

出欄價(jià)格：2月小幅回升，同比超供跌價(jià)

受春節(jié)前備貨需求影響，1月中下旬至2月上旬全國豬價(jià)持續(xù)拉漲，節(jié)后快速回落，但元宵節(jié)以及開學(xué)前備貨對(duì)月底豬價(jià)起到了一定的支撐作用，因此2月豬價(jià)整體呈小幅上漲。同比來看，11家上市豬企1-2月商品豬出欄均價(jià)均現(xiàn)跌勢(shì)，其中唐人神較去年同期基本持平，其余企業(yè)跌幅在4%-10%間，主要原因在于24年初生豬超供明顯，參考涌益咨詢數(shù)據(jù)來看，24年1-2月樣本企業(yè)屠宰量同比增長5.31%，春節(jié)前的消費(fèi)旺季也未能完全消化高位供給量。

出欄均重：環(huán)比回升，同比下降

2月已公布的10家上市企業(yè)商品豬出欄體重均值升至115.51kg/頭，環(huán)比1月增長約4kg/頭。從絕對(duì)量來看，根據(jù)光大證券估算，神農(nóng)集團(tuán)、溫氏股份以及天康生物商品豬出欄均重當(dāng)前高于120kg/頭，其余企業(yè)均重也基本回到110kg/頭上下的正常區(qū)間。同比來看，已公布銷售情況的9家上市企業(yè)1-2月均重同比下降3.58%。

風(fēng)險(xiǎn)分析：畜禽價(jià)格不及預(yù)期；畜禽疫病大規(guī)模爆發(fā)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。