光大證券：山東將免征氫能車輛高速公路通行費(fèi) 關(guān)注上游制氫端和中游儲(chǔ)運(yùn)端

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2023年國內(nèi)燃料電池汽車產(chǎn)銷破5000輛，隨著示范城市群補(bǔ)貼落地、氫能高速對(duì)長輸重載使用場景的支持，2024年國內(nèi)氫車產(chǎn)銷有望進(jìn)一步提升;同時(shí)國際船運(yùn)對(duì)綠色甲醇需求迫切，國內(nèi)多個(gè)綠色甲醇項(xiàng)目加速推進(jìn)落地，綠氫消納有望打通新的商業(yè)模式;此外，鋼研科技的全球首條純氫多穩(wěn)態(tài)豎爐示范工程在臨沂市正式運(yùn)行，氫冶金項(xiàng)目多個(gè)示范項(xiàng)目在2024年穩(wěn)步推進(jìn)，也會(huì)給綠氫消納打開新的應(yīng)用場景。

事件：1)山東省發(fā)布《關(guān)于對(duì)氫能車暫免收取高速公路通行費(fèi)的通知》，自2024年3月1日起，對(duì)本省高速公路安裝ETC套裝設(shè)備的氫能車輛免收高速公路通行費(fèi)，試行2年。2)本田CR-Ve:FCEV車型在海外市場正式發(fā)布，成為北美市場推出的首款將氫燃料電池系統(tǒng)與插入式充電功能相結(jié)合的量產(chǎn)車。

光大證券觀點(diǎn)如下：

山東省持續(xù)發(fā)力“氫能高速”建設(shè)，擬免征氫能車輛高速公路通行費(fèi)有望進(jìn)一步降低燃料電池重卡運(yùn)營成本。

自2021年科技部與山東省政府聯(lián)合組織實(shí)施“氫進(jìn)萬家”科技示范工程以來，山東省持續(xù)推進(jìn)“氫能高速”試點(diǎn)任務(wù)，目前已建成濟(jì)青氫能高速。在此基礎(chǔ)上，中國科學(xué)技術(shù)協(xié)會(huì)主席萬鋼在2023年底的燃料電池汽車大會(huì)上強(qiáng)調(diào)，要以燃料電池汽車示范為契機(jī)，聯(lián)通“氫能高速”，構(gòu)建“氫能走廊”，形成具有綜合性、規(guī)?；陀绊懥Φ臉?biāo)桿性氫能交通重大示范工程。

此次山東省擬對(duì)氫能車輛免征車輛高速公路通行費(fèi)可直接降低氫能重卡的運(yùn)營成本。根據(jù)捷氫科技的測算結(jié)果，49噸氫能重卡全生命周期運(yùn)營成本(TCO)約384.4萬元，其中過路過橋費(fèi)36萬元，占比約9.37%。若根據(jù)《山東省收費(fèi)公路貨車收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)信息公開表》中濟(jì)南-青島高速公路六類貨車收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)2.75元/公里(對(duì)貨六進(jìn)行95折扣優(yōu)惠)、49噸氫能重卡年度運(yùn)營天數(shù)300天、日行駛里程150公里、5年生命周期進(jìn)行測算，單車可節(jié)約高速公路費(fèi)約59萬元。

本田正式發(fā)布CR-Ve:FCEV車型，氫電結(jié)合有望解決加氫設(shè)施建設(shè)薄弱掣肘。

本田CR-Ve:FCEV車型在海外市場正式發(fā)布，其采用單電機(jī)形式驅(qū)動(dòng)，最大輸出功率130kW，峰值扭矩311N·m，能源來自燃料電池模塊和4.3公斤氫氣罐，或17.7kWh電池組，最大續(xù)航里程435公里。本次發(fā)布的CR-Ve:FCEV核心亮點(diǎn)在于在以氫燃料電池為動(dòng)力核心的基礎(chǔ)上加入電池組提供47公里的續(xù)航里程，可有效減少因加氫站設(shè)施建設(shè)不足而帶來的氫氣加注不便的負(fù)面影響。

投資建議：建議關(guān)注億華通(02402)、國鴻氫能(09663)、冰輪環(huán)境(000811.SZ)、京城股份(600860.SH)、科威爾(688551.SH)等。此外，上游制氫端和中游儲(chǔ)運(yùn)端的發(fā)展也有望在下游需求刺激背景下持續(xù)發(fā)展，建議關(guān)注制氫端的華光環(huán)能(600475.SH)、華電重工(601226.SH)、上海電氣(601727.SH)等。

風(fēng)險(xiǎn)分析：政策推廣進(jìn)度不及預(yù)期、綠氫需求及應(yīng)用推廣進(jìn)度不及預(yù)期、碳成本導(dǎo)入進(jìn)度不及預(yù)期、電解槽技術(shù)路線變化。