國信證券：中秋國慶雙節(jié)臨近 黃金珠寶終端消費景氣度有望向好

智通財經APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，中秋國慶假期來臨之際，隨著婚慶需求的釋放，黃金珠寶短期動銷數(shù)據(jù)有望進一步向好，金價持續(xù)上行預期也將支撐保值需求，中長期產品驅動也將助力行業(yè)持續(xù)成長。綜合考慮各企業(yè)的銷售品類結構、產品力及渠道能力。推薦關注：黃金品類品牌悠久，且積極變革的龍頭企業(yè)老鳳祥(600612.SH)，積極加大黃金品類布局及下沉渠道拓展的周大生(002867.SZ)，以及綜合性龍頭品牌周大福(01929)等。

▍國信證券主要觀點如下：

中秋國慶雙節(jié)臨近，黃金珠寶終端消費景氣度有望向好。

十一國慶黃金周作為傳統(tǒng)婚嫁需求及消費旺季，歷史上當期黃金珠寶消費數(shù)據(jù)較好，且今年中秋國企雙節(jié)連假，有望進一步釋放消費需求。同時去年疫情下基數(shù)相對較低，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2022年10月社會消費品零售總額同比下降0.5%，其中金銀珠寶類同比下降2.7%。

且從當前旅游消費數(shù)據(jù)看，今年國慶節(jié)整體消費熱度較高，據(jù)攜程發(fā)布的《中秋國慶旅游預測報告》，國內旅游產品“十一”預訂量環(huán)比前一周增長88%，同比去年增長超4倍。

金價持續(xù)上行進一步支撐保值避險需求提升。

2023年1-8月金銀珠寶類零售同比增長12.8%，在可選品類中處于領先地位，保持著優(yōu)異的復蘇趨勢。除了婚嫁需求釋放外，也有居民弱市保值避險需求帶動。今年以來金價的穩(wěn)健強勢表現(xiàn)也利好企業(yè)基本面提升。

SHFE黃金價格9月26日收盤價470.6元/克，今年以來漲幅達到14.95%。金價的持續(xù)上行一方面將帶動居民購金升值心理的預期，另一方面也將激發(fā)加盟商加大提前備貨力度。

中長期把握黃金珠寶產品力提升及集中度提升機遇。

中長期看，黃金珠寶的成長也需產品本身工藝的進步和設計感的提升，以滿足不斷提升的年輕消費者悅己消費需求。同時在競爭格局方面，疫情后的客觀出清及行業(yè)門店盈利門檻要求走高，將推動行業(yè)集中度提升，其中渠道擴張能力優(yōu)異、產品設計感更強的龍頭有望持續(xù)搶占提升市場份額。

風險提示：

終端黃金珠寶消費不及預期;門店拓展不及預期;金價大幅波動。