新興市場高評級債券：美國衰退時期的安全避風港

智通財經APP獲悉，全球資產管理巨頭先鋒領航集團(Vanguard)近日表示，如果美國等西方發(fā)達經濟體陷入經濟衰退周期，預計來自精選化新興市場主權國家的投資級高評級債券將是堅實可靠的防御性資產標的。

據悉，華爾街知名大空頭、投研機構Rosenberg Research創(chuàng)始人David Rosenberg日前警告稱，美國經濟正迅速走向衰退，美聯儲加息周期的影響尚未完全顯現。“我將對美國經濟‘不著陸’和‘軟著陸’保持開放的態(tài)度，如果我們到明年第一季度還在討論經濟衰退，我將為我的錯誤道歉。我愿意再等六個月，如果到那時我的預測還沒有被證明具備預見性，我將為之尖叫?！盧osenberg警告稱。

“在美國經濟陷入衰退的情況下，市場很可能會預期美聯儲不久后將降息，這將意味著全球核心債券價格將上漲，與此同時，一些對美國國債較為敏感的高質量投資機債券也將實現上漲?！蔽挥趥惗胤植康男屡d市場主動型固定收益資產聯席主管Nick Eisinger表示。

他表示，在這種情況下，波蘭以及沙特阿拉伯等主權國家的投資機債券資產將具有韌性，并補充表示，全球最大經濟體的經濟衰退并非該資管機構的基本預測，該機構預測更危險的是外部帶來的風險。截至2022年初，先鋒領航集團在全球市場管理的固定收益類別總資產超過1.8萬億美元。

自2022年以來，新興市場高評級債券的表現一直優(yōu)于美國國債——自美聯儲2022年3月開始加息以來的累計回報率對比

洲際交易所(Intercontinental Exchange)公布的一項統計指數顯示，自美聯儲于2022年3月開始加息以來，波蘭和沙特阿拉伯等投資級新興市場主權債券以本幣計算的投資回報率高達5.2%，債息收益水平甚至遠超票面價值利得。在此期間，美國國債基準的累計回報率則為負的8.2%。

Eisinger發(fā)表的言論表明，盡管華爾街越來越大規(guī)模地押注美聯儲已開始引導美國經濟走向“軟著陸”的預期，但投資者仍在為美國可能出現經濟衰退的風險做準備工作。在地球的另一端，投資者仍在觀望亞洲多數國家采取刺激經濟的一系列措施是否會取得積極成果。

根據彭博收集的統計數據，來自先鋒領航倫敦分部的Eisinger幫助管理的一只新興市場債券基金去年的表現超過了大約94%的固定收益同行。

“我們認為有很大機遇增加對新興市場投資級債券的配置敞口，在我們的分析師們來看，預計即將到來的新發(fā)行債券供應量將擴大一些新興國家與美國國債基準的收益率差值。這就是我們所說的‘雨天暴露’，在這種情況下新興國家債券更具防御投資價值。”Eisinger表示。