美國超額儲蓄亮紅燈，返校消費熱度卻在升溫! 沃爾瑪(WMT.US)等零售股迎刺激點

智通財經(jīng)APP獲悉，隨著多項儲蓄指標亮起紅燈，以及在美國消費者可自由支配支出面臨巨大壓力的情況下，正在進行的“返校購物季”成為美國零售行業(yè)面臨的最新機遇與考驗。華爾街投資機構(gòu)杰富瑞(Jefferies)對近600名有孩子在上學階段或者進入大學校園的美國消費者進行了調(diào)查，結(jié)果顯示，與去年同期相比，美國消費者們今年打算在返校購物方面花費更多的資金。

雖然今年以來美國通脹率大幅降溫，但是持續(xù)兩年多之久的物價高速增長趨勢已經(jīng)令相當一部分美國消費者儲蓄情況告急。由于高通脹不斷持續(xù)，導致物價仍呈現(xiàn)上漲趨勢，加之利率上升提高消費者的債務(wù)成本，許多美國消費者面臨財務(wù)壓力，并可能很難拿出現(xiàn)金用于緊急開支。

美國超額儲蓄告急! 可能于第三季度前后耗盡，加之學生貸款帶來負面催化

長期以來，華爾街分析師和央行官員們一直將2020年-2021年新冠疫情管控和政府刺激期間家庭積累的超額儲蓄作為經(jīng)濟避免深度衰退，以及支撐美國GDP的“大動脈”——消費支出(占美國GDP70%-80%)的重要原因。但是，居高不下的通脹和迅速上升的利率正在迅速減少這種儲蓄緩沖。

金融技術(shù)平臺提供商SecureSave的一項最新調(diào)查顯示，到目前為止，調(diào)查覆蓋63%的美國國內(nèi)員工無法支付500美元的緊急開支。另一個暗示消費者儲蓄陷入麻煩的跡象是，據(jù)報道，近期從退休賬戶中提取應(yīng)急資金的規(guī)模正在上升。

SecureSave的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Devin Miller表示：“美國消費者們將近耗盡了疫情期間攢下來的積蓄，信用卡余額正在不斷增加，而通脹令他們?nèi)栽谥Ц陡叩膬r格?！盋ardano首席經(jīng)濟學家Shweta Singh認為，美國消費者在新冠疫情期間的超額儲蓄有可能會在今年年底前耗盡。

舊金山聯(lián)儲的一份最新預測報告顯示，截至今年6月份，美國家庭所持有的超額儲蓄總額不足1,900億美元，而其前景存在相當大的不確定性。舊金山聯(lián)儲預計如果按照近期的平均消耗速度持續(xù)下去，這些超額儲蓄可能會在2023年第三季度前后耗盡。舊金山聯(lián)儲表示，家庭儲蓄的減少步伐最初很緩慢，但從 2022 年開始加速，平均每月保持在 1000 億美元左右。

美國個人儲蓄率方面，美國經(jīng)濟分析局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國家庭儲蓄率從2023年6月的4.30%大幅降至7月的3.50%，凸顯出美國家庭的儲蓄情況相比2021-2022年已明顯降溫。消費支出方面，數(shù)據(jù)顯示出美國家庭的消費支出水平已呈現(xiàn)平穩(wěn)波動態(tài)勢，難以出現(xiàn)2020-2022年初期期間的劇烈環(huán)比增幅。

此外，美國消費支出還將面臨新的逆風因素，比如美國政府恢復償還學生貸款。據(jù)統(tǒng)計，在全美超過4500萬人有學生貸款，平均余額在3.5萬美元左右。值得注意的是，大約40%的千禧一代和25%的X一代家庭有學生貸款債務(wù)。

一些分析師認為，與其他類別相比，背負學生貸款的美國消費者可能會不成比例地減少在一些軟商品上的支出，因為他們將資金轉(zhuǎn)移到償還債務(wù)上。富國銀行(Wells Fargo)的分析師們預計，即將到來的每月高達60億美元的助學貸款還款逆風，可能會對可自由支配的消費者支出造成1%至2%的影響。

消費者們正在尋找有廉價品牌——這些零售股可能將受益

來自杰富瑞的分析師Randal Konik指出，這項與返校消費有關(guān)的調(diào)查結(jié)果顯示，服裝、學校/辦公用品和關(guān)鍵配飾是消費者計劃增加支出的主要類別，而自有品牌仍然是消費者所關(guān)注的領(lǐng)域。這項調(diào)查顯示，近一半的美國消費者計劃在返校季增加支出。然而，有高達70%的受訪者認為持續(xù)的通貨膨脹率是導致支出增加的主要原因。

在分析師Konik看來，調(diào)查所顯示的高收入消費者今年似乎比低收入消費者更愿意增加消費支出，他認為這對美國高端連鎖百貨店諾德斯特龍(JWN.US)來說是個非常好的兆頭，因為它所關(guān)注的主要客戶群體往往更加富裕。

與去年相比，雖然有所降溫但仍然持續(xù)的通脹率促使更多消費者在這個返校季購買自有品牌的廉價服裝。杰富瑞的一項解讀在于，對于擁有強大自有品牌產(chǎn)品的價值零售商來說，這一趨勢可能是積極的，比如美國零售巨頭沃爾瑪(WMT.US)、塔吉特(TGT.US)、好市多(COST.US)以及美國達樂公司(DG.US)。

此外，隨著消費者尋求更便宜的替代品，自有品牌的份額增長趨勢也將繼續(xù)成為食品零售行業(yè)的一個重要主題。杰富瑞繼續(xù)青睞那些經(jīng)營類別中與自有品牌相關(guān)風險較小、擁有強大品牌資產(chǎn)、相對銷量增長潛力更好的食品品牌，比如：億滋國際(MDLZ.US)、BellRing Brands(BRBR.US)和Hostess Brands(TWNK.US)。

消費者尋求深層零售折扣的趨勢也有利于TJX公司(TJX.US)、Ross Stores (ROST.US)和Burlington Stores (BURL.US)等折扣型零售商。在杰富瑞進行的這項調(diào)查中，有大約70%的受訪者表示，他們計劃在那些廉價型零售商和所有三家折扣零售商的消費額增加額度排名前五。

至于返校季的最大贏家是哪些，杰富瑞表示，調(diào)查顯示亞馬遜(AMZN.US)和沃爾瑪(Walmart)占據(jù)了搶占市場份額的有利位置。值得注意的是，31%的受訪者表示沃爾瑪是他們的首選消費目的地。

分析師Konik指出:“此外，我們相信沃爾瑪在全渠道履行和市場分類方面的投資將有助于推動電子商務(wù)業(yè)務(wù)的增長趨勢，因為消費者今年平均計劃在網(wǎng)上完成近40%的BTS( back-to-school，返校季)購物熱潮?！?strong>就宏觀經(jīng)濟壓力下的消費者意愿而言，調(diào)查顯示出的結(jié)果也有利于塔吉特、Five Below (FIVE.US)、American Eagle Outfitters (AEO.US)以及Abercrombie & Fitch (ANF.US)。

但是，富國銀行的分析師們指出，迪克體育用品(DKS.US)、百思買(BBY.US)、塔吉特和Ulta Beauty(ULTA.US)等公司很有可能遭受學生貸款再次開始支付帶來的潛在負面影響。