施羅德投資：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)7月仍將上調(diào)利率

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，施羅德投資首席經(jīng)濟(jì)師及策略師Keith Wade發(fā)文稱，美聯(lián)儲(chǔ)于7月仍將上調(diào)利率，但預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月并不會(huì)加息。施羅德投資認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)下一次舉動(dòng)將是本周期內(nèi)最后一次加息，其后便將開始減息。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾或許不太雀躍，但在7月13日公佈的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)可帶來提振作用。

美國消費(fèi)物價(jià)指數(shù)自5月份的4%下降至3%，通脹水平于6月有所回落。隨著一年前的能源價(jià)格上漲所帶來的基數(shù)效應(yīng)消退外，通脹按月只上升了0.2%，較接近預(yù)期下限。與此同時(shí)，核心通脹指數(shù)(即撇除食品及能源的消費(fèi)物價(jià)指數(shù))的按月變化幅度亦不足0.2%，低于普遍預(yù)期。

在美國通脹消退的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否在緊縮政策方面后退一步，于7月稍后時(shí)間舉行的議息會(huì)議上擱置早前暗示的加息計(jì)劃呢?

對(duì)此，施羅德投資指出，美聯(lián)儲(chǔ)曾在6月表示希望暫停加息，從而評(píng)估更多資訊及衡量其對(duì)貨幣政策的相關(guān)影響，但其意向是7月仍將加息。從6月份的利率點(diǎn)陣圖所見，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)成員或?qū)⒃?月及9月分別加息25個(gè)基點(diǎn)。

目前勝于預(yù)期的6月通脹數(shù)據(jù)，或許反映政策正在發(fā)揮作用，因?yàn)樾枨箅S利率上漲而回落，繼而可緩解物價(jià)方面的壓力。此外，7月初公布的6月份新增就業(yè)職位少于市場預(yù)期。

施羅德投資認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將于7月稍后時(shí)間繼續(xù)加息，原因有二：

首先，通脹及勞動(dòng)市場的隱憂仍然存在。雖然6月份的通脹率較預(yù)期低，但按年比較依然上升了4.8%，基本通脹仍然高企，而且遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)水平。

勞動(dòng)市場方面，6月份的失業(yè)率下降至3.6%，遠(yuǎn)低于非加速失業(yè)通脹率(NAIRU)的均衡水平，而在5月份，職位空缺與失業(yè)人數(shù)比例亦高達(dá)1.6。即使勞動(dòng)市場的緊張情況有所放緩，但其緊張程度仍足以令工資大幅上升。這樣的次輪效應(yīng)可導(dǎo)致整體經(jīng)濟(jì)的勞動(dòng)成本上漲，從而令通脹持續(xù)。這是美聯(lián)儲(chǔ)不欲看到的局面。

第二，若美聯(lián)儲(chǔ)政策現(xiàn)在轉(zhuǎn)向，這將帶動(dòng)債市向上發(fā)展，繼而放寬融資環(huán)境。如此一來，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將受到支持，并抵消緊縮政策的整體效用?？紤]到美聯(lián)儲(chǔ)至今采取的措施是為了讓市場投資者相信其擊退通脹的決心，現(xiàn)在轉(zhuǎn)鴿似乎是言之過早。