國聯(lián)證券：上市銀行業(yè)績或觸底回升 基本面拐點在即

智通財經(jīng)APP獲悉，國聯(lián)證券發(fā)布研究報告稱，6月29日國常會審議通過《關(guān)于促進(jìn)家居消費的若干措施》，并要求打好政策組合拳，進(jìn)一步增強居民消費意愿。后續(xù)隨著消費回暖與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力也將得到緩解。上市銀行基本面拐點在即，看好銀行未來表現(xiàn)。

▍國聯(lián)證券主要觀點如下：

上市銀行業(yè)績或觸底回升，國有大行表現(xiàn)優(yōu)異

上市銀行23H1營業(yè)收入同比增速預(yù)計為-1.65%，較23Q1提升2.86PCT。歸母凈利潤同比增速預(yù)計為3.63%，較23Q1提升1.65PCT。業(yè)績觸底回升，主要系負(fù)債端成本改善、其他非息收入持續(xù)改善等推動。

分銀行類型來看，國有大行表現(xiàn)最為突出，23H1國有大行營業(yè)收入同比增速預(yù)計為-1.81%，較23Q1提升4.39PCT;歸母凈利潤同比增速預(yù)計為2.89%，較23Q1提升2.09PCT。增速提升幅度在各類銀行中位居首位。

生息資產(chǎn)增速放緩，凈息差逐步趨穩(wěn)

上市銀行23H1凈利息收入同比增速預(yù)計為-0.60%，較23Q1提升1.31PCT。凈利息收入主要拖累為生息資產(chǎn)增速放緩，主要系融資需求不足。繼一季度天量信貸后，靠近政策端的信貸需求存在一定程度透支，二季度以來新增信貸明顯收縮?？拷袌龆说娜谫Y需求尚未恢復(fù)，以小微企業(yè)為例，23Q2小微企業(yè)貸款需求指數(shù)為64.5%，環(huán)比下降12PCT。

總體來看，二季度信貸增長缺少增長動能，從而導(dǎo)致銀行生息資產(chǎn)增長放緩。從凈息差來看，上市銀行23Q2凈息差預(yù)計為1.65%，環(huán)比23Q1下降3BP。分銀行類型來看，國有大行以及優(yōu)質(zhì)區(qū)域行凈息差韌性較強。

凈息差降幅邊際收窄，主要系：1)定價方面，一季度存量貸款中超40%完成重定價，22年LPR調(diào)降的影響消化了較大的部分，后續(xù)資產(chǎn)重定價壓力將明顯減小。

2)新發(fā)貸款方面，一季度新發(fā)貸款加權(quán)平均利率企穩(wěn)回升，環(huán)比提升20BP至4.34%。6月份LPR調(diào)降10BP雖對銀行凈息差帶來一定壓力，但影響有限。根據(jù)測算，此次LPR調(diào)降對上市銀行23年凈息差的影響僅有1.79BP。

3)負(fù)債端成本改善明顯。繼22年9月國有大行下調(diào)存款掛牌利率后，23年6月國有大行再次下調(diào)存款利率，各期限存款利率下調(diào)5-15BP不等，有效地對沖了LPR下調(diào)對銀行帶來的沖擊。存款利率下調(diào)明顯改善銀行負(fù)債端成本，支撐銀行凈息差逐步趨穩(wěn)。

總體來看，上市銀行凈息差下行趨勢逐步放緩。后續(xù)隨著銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化以及存款定期化趨勢的逐步緩解，上市銀行凈息差有望在年內(nèi)企穩(wěn)回升。

中收預(yù)計依舊增長乏力，其他非息持續(xù)改善

非息收入方面，手續(xù)費及傭金凈收入預(yù)計增長依舊較為乏力。23Q2共新發(fā)行基金432只，募集資金規(guī)模2561.85億元，同比減少39.08%。與之相對應(yīng)的是居民儲蓄意愿較一季度有所下降，但依舊較強。后續(xù)隨著資本市場的逐步好轉(zhuǎn)以及資管產(chǎn)品業(yè)績的改善，居民投資意愿或?qū)⒅鸩交謴?fù)，從而進(jìn)一步推動銀行中收增長。

此外，23Q2其他非息收入環(huán)比或?qū)⒏纳?，預(yù)計23Q2上市銀行其他非息凈收入同比增速為-6.47%，較23Q1提升超12PCT。其他非息凈收入改善主要系二季度以來債市表現(xiàn)較好，國開債到期收益率持續(xù)下行，上市銀行投資收益或?qū)⑹芤嬗诖恕?/p>

風(fēng)險提示：

穩(wěn)增長不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量快速惡化。