銀河證券：低基數(shù)下4月汽車銷量同比高增 國(guó)六B實(shí)施安排落地推動(dòng)車市平穩(wěn)過渡

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，銀河證券發(fā)布研究報(bào)告稱，4月乘用車零售銷量163.0萬輛，同比+55.5%，環(huán)比+2.5%;廠商批發(fā)銷量178.8萬輛，同比+87.6%，環(huán)比-10.0%，價(jià)格戰(zhàn)熱度逐漸消退，觀望情緒得以緩解，疊加“五一”小長(zhǎng)假出行用車需求增長(zhǎng)引發(fā)購(gòu)車消費(fèi)前置，4月整體車市延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)。5月8日工信部發(fā)布實(shí)施汽車國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)公告，7月1日起禁售不符合標(biāo)準(zhǔn)的汽車但對(duì)部分產(chǎn)品設(shè)置過渡期到年底，有利于有序去庫，助力車市平穩(wěn)過渡。

事件：乘聯(lián)會(huì)發(fā)布2023年4月乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：當(dāng)月零售銷量為163.0萬輛，同比+55.5%，環(huán)比+2.5%;批發(fā)銷量為178.8萬輛，同比+87.6%，環(huán)比-10.0%;產(chǎn)量為175.9萬輛，同比+77.4%，環(huán)比-15.7%。4月乘用車(含整車與CKD)出口達(dá)到30萬輛，同比增長(zhǎng)227%，環(huán)比增長(zhǎng)3%;1-4月乘用車出口108萬輛，同比增長(zhǎng)115%。

銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

1)低基數(shù)下銷量同比高增，庫存壓力疊加環(huán)保政策引發(fā)持續(xù)的主動(dòng)去庫。

2023年4月乘用車零售銷量163.0萬輛，同比+55.5%，環(huán)比+2.5%;廠商批發(fā)銷量178.8萬輛，同比+87.6%，環(huán)比-10.0%，價(jià)格戰(zhàn)熱度逐漸消退，觀望情緒得以緩解，疊加“五一”小長(zhǎng)假出行用車需求增長(zhǎng)引發(fā)購(gòu)車消費(fèi)前置，4月整體車市延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)。5月8日工信部發(fā)布實(shí)施汽車國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)公告，7月1日起禁售不符合標(biāo)準(zhǔn)的汽車但對(duì)部分產(chǎn)品設(shè)置過渡期到年底，有利于有序去庫，助力車市平穩(wěn)過渡。從結(jié)構(gòu)看，(1)4月豪華車零售24萬輛，同比+101%，環(huán)比-13%;(2)自主品牌零售79萬輛，同比+63%，環(huán)比+1.5%，自主品牌份額為48.2%，較2022年同期提升1.7pct，自主品牌領(lǐng)軍者比亞迪產(chǎn)銷同比分別+94.88%和+98.31%。(3)主流合資品牌零售61萬輛，同比+35%，環(huán)比+12%，本月合資品牌開展大規(guī)模降價(jià)促銷活動(dòng)，銷量同環(huán)比增長(zhǎng)明顯，部分品牌市場(chǎng)份額有所回升，其中德系份額21.6%，同比+2.3pct，日系份額18.7%，同比-5.7pct，美系份額8.4%，同比+1.9pct。

新能源車銷量環(huán)比微降，集中度提升趨勢(shì)延續(xù)。

4月新能源乘用車零售銷量52.7萬輛，同比+85.6%，環(huán)比-3.6%;批發(fā)銷量60.7萬輛，同比+115.6%，環(huán)比-1.7%，新老車型換代過渡導(dǎo)致短期內(nèi)新能源車銷量增長(zhǎng)放緩。4月國(guó)內(nèi)新能源零售滲透率為32.3%，同比提升6.6個(gè)百分點(diǎn)。4月新能源乘用車市場(chǎng)批發(fā)銷量突破萬輛的企業(yè)保持在11家，占新能源乘用車總量80.6%，其中比亞迪(20.9萬輛)繼續(xù)領(lǐng)跑，特斯拉中國(guó)(7.6萬輛)銷量高位企穩(wěn)，市場(chǎng)集中度有所提升。從車型看，4月純電動(dòng)批發(fā)銷量43.7萬輛，同比+104.0%;插電混動(dòng)銷量17.0萬輛，同比+152.3%。從結(jié)構(gòu)看，自主品牌新能源車批發(fā)滲透率49.5%，豪華車為35.5%，主流合資僅4.1%。其中A00級(jí)批發(fā)銷售5.6萬輛，份額占純電動(dòng)的13%;A0級(jí)批發(fā)銷售15.4萬輛，份額占純電動(dòng)的35%;A級(jí)份額19%，各級(jí)別電動(dòng)車銷量相對(duì)分化。

投資建議：

整車端推薦廣汽集團(tuán)(601238.SH)、比亞迪(002594.SZ)、 長(zhǎng)安汽車(000625.SZ)、長(zhǎng)城汽車(601633.SH)等;智能化零部件推薦華域汽車(600741.SH)、伯特利(603596.SH)、德賽西威 (002920.SZ)、經(jīng)緯恒潤(rùn)(688326.SH)、中科創(chuàng)達(dá)(300496.SZ)、 科博達(dá)(603786.SH)、均勝電子(600699.SH)、星宇股份(601799.SH) 等;新能源零部件推薦法拉電子(600563.SH)、菱電電控(688667.SH)、 中熔電氣(301031.SZ)、拓普集團(tuán)(601689.SH)、旭升集團(tuán)(603305.SH) 等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)新能源汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);2芯片短缺帶來產(chǎn)能瓶頸的風(fēng)險(xiǎn);3)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。