華泰證券：新能源車加速替代燃油車 三維度分析自主車企誰會轉(zhuǎn)型成功？

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，關(guān)注品牌、產(chǎn)品、渠道方面轉(zhuǎn)型成功和積極轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)自主車企。新能源車在下沉市場加速滲透，自主新能源車加速搶占合資燃油車市場份額，比亞迪已經(jīng)當之無愧變成新能源車龍頭。其他優(yōu)秀自主企業(yè)也紛紛推出新產(chǎn)品、建設(shè)專用渠道方積極轉(zhuǎn)型。該行從品牌、產(chǎn)品、渠道三大維度對比，看好23年在新車型推出節(jié)奏上、渠道建設(shè)上更積極的整車企業(yè)。推薦比亞迪(002594.SZ)、長城汽車(601633.SH，02333)，關(guān)注吉利汽車(00175)、長安汽車(000625.SZ)。

華泰證券主要觀點如下：

市場：新能源車將在下沉市場加速替代燃油車

燃油車下行趨勢明顯，新能源車加速滲透。22年以來，合資車企折扣率逐步走高，銷量卻未見起色，定價體系出現(xiàn)惡性循環(huán)。該行看好頭部自主品牌本輪新能源下沉市場滲透率的提升。23年開始，包括比亞迪、長城、吉利、長安等自主品牌加緊在10-15萬的價格帶布局純電或者混動車型。該行認為在品牌、產(chǎn)品、渠道三端齊發(fā)力下，自主新能源車將在下沉市場加快取代二線合資燃油車。

品牌：“完善布局+清晰定位+現(xiàn)象級爆款車”是品牌制勝的關(guān)鍵

比亞迪已在新能源領(lǐng)域建立品牌認知和銷量優(yōu)勢，宋PLUS、漢、秦等均為現(xiàn)象級爆款車，公司正向高端化和個性化方向發(fā)展;其他自主品牌比如長安、長城、吉利等傳統(tǒng)燃油車企業(yè)皆開始重視不同技術(shù)路線(混動、純電動)下新產(chǎn)品的推出，據(jù)此建立渠道分網(wǎng)的銷售體系實現(xiàn)下沉市場的滲透。2023年各家對新能源市場都提出銷量目標。該行認為，各家在發(fā)力新能源領(lǐng)域的戰(zhàn)略已經(jīng)較為確定，最后完成度取決于品牌布局、新車產(chǎn)品定位及推出的節(jié)奏、是否具備爆款潛力、渠道完善程度。

產(chǎn)品：“高性能+合理價格+個性化”是必然選擇

比亞迪“冠軍版”性價比凸顯，打破燃油車價格帶下限，新車上市加速替代合資燃油車。長城汽車用“四驅(qū)的性能，兩驅(qū)的價格”打造藍山、梟龍及梟龍MAX等車型沖擊下沉市場。吉利汽車“雷神8848”混動技術(shù)再升級、推出全新銀河L系列混動，期待混動化轉(zhuǎn)型成功。廣汽埃安品牌繼續(xù)向上，推出新品牌首款新車Hyper GT，已于4月16日開啟預售，公司預計5月上市，7月啟動交付。

渠道：油電分網(wǎng)是大勢所趨

油電同店銷售面臨諸多問題，混動專網(wǎng)銷售是大勢所趨。比亞迪已停售燃油，各品牌分網(wǎng)銷售，保證各網(wǎng)用戶購車體驗;目前長安已完成全國超1000家iDD專網(wǎng)渠道鋪設(shè)，深藍、阿維塔渠道有序擴張，OX計劃在現(xiàn)有渠道上開辟專區(qū);長城哈弗新能源專網(wǎng)正在升級轉(zhuǎn)型，純電歐拉和沙龍并網(wǎng)銷售;吉利銀河專營渠道公司預計5月亮相首批167家;埃安已完成布局渠道，關(guān)注高端品牌Hyper門店鋪設(shè)及Hyper GT量產(chǎn)進展。

風險提示：新冠疫情反復、宏觀經(jīng)濟下行、供應鏈短缺。