東吳證券：蘋果MR產(chǎn)品發(fā)布臨近 MR產(chǎn)業(yè)鏈投資思路分為兩個(gè)維度

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，隨著蘋果MR產(chǎn)品的發(fā)布臨近，市場(chǎng)對(duì)VR/MR/AR產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度有望持續(xù)上升，同時(shí)對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的發(fā)展前景持積極樂觀的態(tài)度。MR產(chǎn)業(yè)鏈投資思路大概分為兩個(gè)維度——1)品牌直接供應(yīng)商維度，以長(zhǎng)盈精密(結(jié)構(gòu)件)、東山精密(FPC)、高偉電子(攝像模組)、兆威機(jī)電(瞳距調(diào)節(jié)模塊)、立訊精密(結(jié)構(gòu)件/集成)、歌爾股份(結(jié)構(gòu)件)、領(lǐng)益智造(功能件)等為代表，業(yè)績(jī)彈性主要源自于緊密配合大客戶MR眼鏡迭代并期待下一代產(chǎn)品性價(jià)比持續(xù)提升(降成本、生態(tài)完善)帶來出貨量的顯著增長(zhǎng);2)核心技術(shù)供應(yīng)商維度，Pancake光學(xué)方案、MicroOLED 顯示有望成為產(chǎn)業(yè)確定性技術(shù)趨勢(shì)，相關(guān)供應(yīng)鏈核心公司有望長(zhǎng)期受益。

標(biāo)的上，建議關(guān)注三利譜(Pancake貼合)(002876.SZ)、斯迪克(Pancake貼合、OCA光學(xué)膠)(300806.SZ)、京東方A(顯示)(000725.SZ)、清越科技(MicroOLED模組)(688496.SH)、華興源創(chuàng)(MicroOLED檢測(cè))(688001.SH)等。

▍東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

光學(xué)、顯示與交互核心技術(shù)集合，多維度功能創(chuàng)新：

蘋果首款MR頭顯預(yù)計(jì)搭載Pancake光學(xué)方案、硅基OLED顯示屏幕與眼球+手部追蹤交互方式等核心技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)突破性系統(tǒng)級(jí)交互、FaceTime虛擬人物全身渲染、VR/AR模式平滑切換與懸空打字等創(chuàng)新功能，帶來MR硬件沉浸性、交互性與舒適性全新體驗(yàn)。

蘋果M2芯片性能強(qiáng)大，為探索技術(shù)邊界打下基礎(chǔ)： 

 M2芯片在圖形處理、運(yùn)算速度以及存儲(chǔ)能力方面大幅增強(qiáng)混合設(shè)備的性能，為終端用戶開放更多功能。混合設(shè)備芯片長(zhǎng)期由高通XR系列壟斷，蘋果MR有望憑借其獨(dú)特的生態(tài)鏈突出重圍。

蘋果MR各環(huán)節(jié)采用頂級(jí)配置，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展方向：

蘋果自研M2芯片使得MR頭顯集中搭載Pancake鏡片、MicroOLED顯示以及高效交互等多項(xiàng)頂級(jí)技術(shù)之后的綜合體驗(yàn)值得期待。

MR上游主要為設(shè)備零部件，芯片價(jià)值量占比35-40%居于首位，光學(xué)部件Pancake減少模組厚度，實(shí)現(xiàn)頭顯輕薄化，MicroOLED實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)，性能顯著提升，有望成為未來MR/VR主流方案。

MR產(chǎn)業(yè)鏈中游為終端設(shè)備品牌方以及終端設(shè)備代工廠商，品牌廠商長(zhǎng)期把持市場(chǎng)份額。

下游應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓展，催化設(shè)備迭代更新。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

蘋果MR產(chǎn)品發(fā)布不及預(yù)期;下游需求不及預(yù)期;產(chǎn)業(yè)鏈成熟度不及預(yù)期。