智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,華西證券發(fā)布研究報(bào)告稱,隨著美聯(lián)儲(chǔ)利率拐點(diǎn)將至,半導(dǎo)體行業(yè)股價(jià)拐點(diǎn)時(shí)刻已到。配合當(dāng)前較低估值水平,看好半導(dǎo)體行業(yè),重點(diǎn)推薦半導(dǎo)體設(shè)計(jì)和半導(dǎo)體設(shè)備兩大板塊。
▍華西證券主要觀點(diǎn)如下:
(一)美元利率將成為半導(dǎo)體行業(yè)核心變量,市場預(yù)期已經(jīng)來到復(fù)蘇關(guān)口
除行業(yè)自身供需影響外,美元利率對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)景氣度和股價(jià)拐點(diǎn)都有極強(qiáng)的影響,在宏觀波動(dòng)較大的情況下尤為明顯。目前可以看到雖然半導(dǎo)體行業(yè)依然處在衰退中,但市場預(yù)期已經(jīng)提前行業(yè)基本面,來到復(fù)蘇階段。
從年初至今費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)或申萬半導(dǎo)體指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)一定的漲幅,該行認(rèn)為,影響行業(yè)預(yù)期的核心因素在于美聯(lián)儲(chǔ)的 “鴿”或“鷹”,Higher&Longer還是Lower&Shorter將直接影響半導(dǎo)體行業(yè)基本面和市場走勢(shì)。
(二)自上而下關(guān)注行業(yè),重板塊而輕個(gè)股
從宏觀視角關(guān)注行業(yè)更加有效。當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)正處在庫存去化的衰退階段,各產(chǎn)品價(jià)格、需求等數(shù)據(jù)均較差。同時(shí)預(yù)計(jì)在23Q1和23Q2情況可能持續(xù)惡化,但中觀數(shù)據(jù)對(duì)行業(yè)預(yù)期影響較小,宏觀因素對(duì)行業(yè)預(yù)期影響較大。
該行認(rèn)為,當(dāng)前應(yīng)重視行業(yè)β屬性,忽視個(gè)股α特性。根據(jù)半導(dǎo)體申萬指數(shù),半導(dǎo)體行業(yè)處于歷史低估區(qū)間。半導(dǎo)體行業(yè)估值修復(fù)仍有較大空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
半導(dǎo)體行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期;宏觀波動(dòng)加大;美聯(lián)儲(chǔ)利率降息不及預(yù)期;失業(yè)率大幅提升。