華泰證券：開年地產(chǎn)銷售及竣工景氣回升 家居需求逐步復蘇

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，開年以來地產(chǎn)景氣回升趨勢已現(xiàn)，有望支撐家居板塊估值表現(xiàn)。行業(yè)層面看，開年以來家居前端客流持續(xù)復蘇，315大促期間龍頭企業(yè)積極蓄客+營銷模式升級，看好全年內(nèi)銷需求回升，家居板塊行情有望逐步從地產(chǎn)政策催化階段過渡向地產(chǎn)數(shù)據(jù)修復兌現(xiàn)+家居需求復蘇驗證階段，建議關(guān)注內(nèi)功持續(xù)強化的家居龍頭及當前估值性價比較高、經(jīng)營端積極變革、全年目標樂觀的二線龍頭。

華泰證券主要觀點如下：

1-2月商品房銷售環(huán)比改善明顯，竣工同比增速回正

銷售方面，去年四季度起需求端暖意頻現(xiàn)，居民購房信心有所回溫，節(jié)后新房及二手房交易持續(xù)轉(zhuǎn)暖，據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-2月商品房銷售面積同降3.6%至1.51億平米，降幅環(huán)比22年12月(-31.5%)已大幅收窄，伴隨商品房銷售進入低基數(shù)區(qū)間，旺季銷售改善仍可期?？⒐し矫?，1-2月房屋竣工面積同增8.0%至1.32億平米，增速較去年12月提升14.6pct，為22年以來竣工增速首次回正，受益于保交付強力推動下施工-竣工節(jié)奏加快，預計后續(xù)竣工表現(xiàn)亦值得期待。展望后續(xù)，前期地產(chǎn)政策效果落地+消費者購房信心恢復支持地產(chǎn)景氣回升，有望支撐后周期產(chǎn)業(yè)鏈估值表現(xiàn)。

家居：終端客流持續(xù)復蘇，1-2月家具零售額同增5.2%

據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-2月家具類零售額同增5.2%至235億元，增速相較22年12月提升11.0pct，為21年11月以來家居零售額增速首次回正，該行判斷一方面受益于消費場景重啟下前期積壓需求釋放，另一方面則受益于消費信心復蘇下家居消費需求回升。該行認為，開年以來家居前端客流持續(xù)復蘇，經(jīng)銷商擴張信心回升，315大促期間龍頭企業(yè)整家等營銷策略持續(xù)升級，有望支撐家居企業(yè)內(nèi)銷業(yè)務(wù)表現(xiàn)，該行預計C端零售業(yè)務(wù)望于23Q1-Q2迎來拐點，看好全年家居內(nèi)銷需求表現(xiàn)。建議關(guān)注內(nèi)功持續(xù)強化的家居龍頭及當前估值性價比較高、經(jīng)營端積極變革、全年目標樂觀的二線龍頭。

消費輕工：1-2月日用品社零溫和復蘇，看好消費輕工龍頭

據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-2月日用品社零同增3.9%至1312億元，增速較22年12月提升13.1pct，該行判斷主要系線下客流恢復、居民消費信心回升所致。1-2月文化辦公用品零售額同比仍下滑1.1%至593億元，降幅較22年12月擴大0.8pct。展望后續(xù)，全年看消費復蘇趨勢下，線下客流有望持續(xù)復蘇，依賴線下零售場景的必選消費品需求復蘇趨勢明確，建議關(guān)注輕工必選消費領(lǐng)域的文具龍頭。電子煙方面，前期新國標執(zhí)行/消費稅落地/FDA執(zhí)法不嚴/客戶去庫存等擾動因素對需求影響較大，23年起有望逐季改善，長期看全球控煙趨勢不改，短期擾動不改長期價值，看好霧化龍頭長期成長能力。

風險提示：地產(chǎn)銷售超預期下行，下游需求不及預期，原材料價格大幅波動，行業(yè)政策收緊。