國(guó)海證券：政策利好轉(zhuǎn)化為企業(yè)業(yè)績(jī) 中藥行業(yè)有望迎來戴維斯雙擊

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)海證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2月28日國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實(shí)施方案》(下簡(jiǎn)稱《實(shí)施方案》)。該行認(rèn)為，政策利好轉(zhuǎn)化為企業(yè)業(yè)績(jī)，中藥行業(yè)有望迎來戴維斯雙擊：操作性更強(qiáng)的《實(shí)施方案》，將加速政策利好向企業(yè)業(yè)績(jī)的轉(zhuǎn)化，中藥企業(yè)業(yè)績(jī)和估值有望同步提升，靜待戴維斯雙擊。中醫(yī)藥支持政策落地，有望推動(dòng)行業(yè)持續(xù)向好，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

重點(diǎn)推薦：健民集團(tuán)(600976.SH)、同仁堂(600085.SH)、華潤(rùn)三九(000999.SZ)、康緣藥業(yè)(600557.SH)等。

事件：2月28日國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實(shí)施方案》(下簡(jiǎn)稱《實(shí)施方案》)，為加大“十四五”期間對(duì)中醫(yī)藥發(fā)展的支持和促進(jìn)力度、著力推動(dòng)中醫(yī)藥振興發(fā)展指明方向。

國(guó)海證券主要觀點(diǎn)如下：

《實(shí)施方案》仍然延續(xù)前期中醫(yī)藥支持政策的框架：中共中央國(guó)務(wù)院2019年10月發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的意見》、國(guó)務(wù)院辦公廳2021年2月發(fā)布《關(guān)于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展若干政策措施的通知》(下簡(jiǎn)稱《若干政策措施》)。新發(fā)布的《實(shí)施方案》整體并未突破之前文件的政策框架，《實(shí)施方案》中的八大工程與《若干政策措施》第五部分的八大工程基本相同。尤其，“將中西醫(yī)結(jié)合工作納入醫(yī)院等級(jí)評(píng)審和績(jī)效考核”在2021年《若干政策措施》中已有表述。

《實(shí)施方案》是總結(jié)前期實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上進(jìn)行細(xì)化和調(diào)整：《實(shí)施方案》是在《若干政策措施》實(shí)行兩年后，系統(tǒng)總結(jié)前期經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上給出的中藥振興發(fā)展下一步行動(dòng)方案。細(xì)化方面體現(xiàn)為，八大工程從《若干政策措施》的一段均展開為《實(shí)施方案》的一章，同時(shí)每個(gè)建設(shè)項(xiàng)目的目標(biāo)、任務(wù)和配套措施，又較《若干政策措施》和2022年3月發(fā)布《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》，更加具有可操作性、更加量化。另外，部分細(xì)節(jié)也有微調(diào)。

《實(shí)施方案》的發(fā)布標(biāo)志國(guó)家推進(jìn)中醫(yī)藥發(fā)展工作進(jìn)入新階段，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將更加明顯地獲益：中醫(yī)藥人才培養(yǎng)、服務(wù)體系建設(shè)和中西醫(yī)協(xié)同工程將顯著增加中醫(yī)藥服務(wù)的供給量，中醫(yī)藥文化弘揚(yáng)和開放發(fā)展工程將促進(jìn)國(guó)內(nèi)和海外的中醫(yī)藥需求提升。同時(shí)，中醫(yī)藥的“醫(yī)保、醫(yī)療、醫(yī)藥聯(lián)動(dòng)改革”也將從試點(diǎn)走向全國(guó)。類似中治率的中醫(yī)藥占比指標(biāo)和其他醫(yī)保傾斜措施，將逐步推動(dòng)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在支付端獲益。中醫(yī)藥創(chuàng)新和中藥質(zhì)量提升工程將推動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)企業(yè)將明顯受益于政策推進(jìn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地執(zhí)行進(jìn)展速度不及預(yù)期，政策落地執(zhí)行力度不及預(yù)期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理出現(xiàn)波動(dòng)，醫(yī)保和集采政策推動(dòng)產(chǎn)品降價(jià)超預(yù)期，產(chǎn)品銷售推廣不及預(yù)期，創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)上市不及預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。