安信證券：首予中手游(00302)“買入-A”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)3.63港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予中手游(00302)“買入-A”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24年歸母凈利潤(rùn)為0.75/6.03/8.43億元。公司擁有中國(guó)游戲公司中除騰訊游戲外最大的IP儲(chǔ)備，同時(shí)具備較強(qiáng)的全球游戲發(fā)行和運(yùn)營(yíng)能力?？紤]到2023年后續(xù)儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富，仙劍元宇宙生態(tài)體系有望呈現(xiàn)較大盈利潛力，給予公司2023年15倍PE，目標(biāo)價(jià)3.63港元。

報(bào)告中稱，公司的基本業(yè)務(wù)模式是在以受歡迎IP為基礎(chǔ)的手游生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)運(yùn)營(yíng)，IP游戲相比非IP游戲在用戶獲取、版號(hào)審批、盈利潛力、全球化推廣等維度均具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)。從發(fā)行結(jié)果看，公司以IP為核心的業(yè)務(wù)模式斬獲優(yōu)秀的產(chǎn)品表現(xiàn)，成功推出眾多IP游戲。據(jù)公司官網(wǎng)披露，公司發(fā)行的產(chǎn)品中首月流水過(guò)億的包括《航海王熱血航線》、《新射雕群俠傳之鐵血丹心》、《傳奇世界之雷霆霸業(yè)》、《斗羅大陸-斗神再臨》、《擇天記》、《全明星激斗》、《鎮(zhèn)魂街：天生為王》等。

該行表示，中手游目前早已推動(dòng)全球一體化發(fā)行戰(zhàn)略，率先在海外發(fā)行一系列精品游戲。2022年上半年，海外收入占比進(jìn)一步提升至18.5%。公司在夯實(shí)發(fā)行實(shí)力與鞏固IP策略之外，也在持續(xù)加強(qiáng)自研能力，一方面加大研發(fā)投入建設(shè)自有研發(fā)團(tuán)隊(duì)，主要是滿天星、文脈互動(dòng)、軟星科技、洲競(jìng)網(wǎng)絡(luò)等工作室或子公司，另一方面通過(guò)合作、投資、研發(fā)定制等方式綁定游戲研發(fā)商以保障優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給。此外，《仙劍世界》作為重磅自研產(chǎn)品在探索游戲邊界的同時(shí)也將作為公司研發(fā)實(shí)力的有力驗(yàn)證。