安信證券：AIGC將開啟新一輪游戲產(chǎn)業(yè)變革 關(guān)注三類標的

智通財經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報告稱，AIGC對游戲產(chǎn)業(yè)而言是一輪重要的技術(shù)革新，將從生產(chǎn)效率、產(chǎn)品創(chuàng)新、產(chǎn)能水平等多維度全面利好游戲產(chǎn)業(yè)鏈。重點標的主要有三類：1)AI技術(shù)儲備深厚、游戲應用實踐豐富的騰訊控股(00700)、網(wǎng)易-S(09999);2)研發(fā)功底扎實，產(chǎn)品儲備豐富的愷英網(wǎng)絡(002517.SZ)、巨人網(wǎng)絡(002558.SZ)、三七互娛(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)等;3)關(guān)注AI商業(yè)化進展靠前的昆侖萬維(300418.SZ)、中文在線(300364.SZ)等。

安信證券主要觀點如下：

AIGC之于游戲產(chǎn)業(yè)，是生產(chǎn)力工具的全面升級。

游戲行業(yè)存在一個“成本、效率、質(zhì)量”的不可能三角，即難以同時兼顧研發(fā)成本、研發(fā)效率與產(chǎn)品質(zhì)量。而AIGC(生成式AI)的廣泛應用，能夠極大提升游戲的策劃、音頻、美術(shù)、程序等環(huán)節(jié)的生產(chǎn)力，壓縮游戲整體項目的研發(fā)周期與人員規(guī)模，大幅降低游戲制作成本。降低門檻將帶來更多的創(chuàng)造性探索，一個新的游戲開發(fā)“黃金時代”可能很快到來，AIGC作為工具將釋放為更多受眾創(chuàng)造高質(zhì)量內(nèi)容的能力。此外，區(qū)分于前幾輪的硬件升級，AIGC主要是從具體的游戲制作環(huán)節(jié)入手推動游戲的玩法創(chuàng)新。這一輪玩法創(chuàng)新主要體現(xiàn)在游戲品類增加與個性化定制兩大維度，典型產(chǎn)品為Spellbrush的《Arrowmancer》與微軟的《模擬飛行》。

AIGC內(nèi)容的可延展性，將補足游戲向元宇宙進化的第三塊拼圖。

該行在《Metaverse，游戲先行》報告中論證過觀點——游戲所構(gòu)建的虛擬世界或是通往Metaverse的先行探索。游戲向元宇宙進化可以從提升沉浸擬真、可觸達性、可延展性出發(fā)。其中，VR/AR等硬件入口的持續(xù)迭代，云游戲技術(shù)及算力的建設分別對應沉浸擬真、可觸達性兩大進化方向，而可延展性對應的自我進化的內(nèi)容生產(chǎn)機制也在AIGC逐漸成熟后找到了解決方案。元宇宙相比游戲承載的世界大得多，且需要始終在線，因此對內(nèi)容的需求也幾何倍數(shù)于游戲世界。這一次，ChatGPT推動了AIGC大躍進發(fā)展，而AIGC將補足游戲向元宇宙進化的第三塊重要拼圖——內(nèi)容的可延展性。

AI&ChatGPT在游戲中的應用實例已頗具看點。

《逆水寒》手游中設定智能NPC系統(tǒng)大幅提升與玩家交流交互的自由度與開放度;《原神》在開發(fā)過程中賦予每個NPC個體不同的個性以及特殊能力;《王者榮耀》設定王者絕悟挑戰(zhàn)以AI豐富游戲關(guān)卡挑戰(zhàn)。

風險提示：技術(shù)進展不及預期、行業(yè)競爭惡化、算力成本增長過快等。