國金證券：高端制造業(yè)有望保持旺盛需求 機床產(chǎn)業(yè)整體景氣度回暖

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報告稱，22年金屬加工機床行業(yè)利潤大幅反彈，消費額保持增長，金切機床與成型機床景氣度有所分化。根據(jù)機床工具工業(yè)協(xié)會重點聯(lián)系企業(yè)數(shù)據(jù)，22年營業(yè)收入同比下降0.3%基本持平，利潤大幅增長43.7%。展望23年，該行認為高端制造業(yè)依舊有望保持旺盛需求，同時疫情影響減弱，通用機械有望復(fù)蘇，進一步帶動機床產(chǎn)業(yè)整體景氣度回暖，行業(yè)消費額重回正增長。

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國金證券主要觀點如下：

從行業(yè)整體看，機床工具行業(yè)22年營收持平，利潤增長。根據(jù)機床工具工業(yè)協(xié)會重點聯(lián)系企業(yè)數(shù)據(jù)，22年營業(yè)收入同比下降0.3%基本持平，利潤大幅增長43.7%，原因除低基數(shù)外，也反應(yīng)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶來影響。

22年金屬加工機床消費額同比下降。根據(jù)機床工具工業(yè)協(xié)會測算，22年中國金屬加工機床生產(chǎn)額1823億元人民幣，同比增長5.1%，其中金屬切削機床生產(chǎn)額1158.4億元人民幣，同比增長3.3%;金屬成形機床生產(chǎn)額664.6億元人民幣，同比增長8.4%。金屬加工機床消費額1843.6億元人民幣，同比降低1.9%，其中金屬切削機床消費額1240.3億元人民幣，同比降低4.3%;金屬成形機床消費額603.3億元人民幣，同比增長3.5%。

從國家統(tǒng)計局披露的規(guī)上企業(yè)數(shù)據(jù)看，22年金屬切削機床產(chǎn)量57.2萬臺，同比下降13.1%;金屬成型機床產(chǎn)量18.3萬臺，同比下降15.7%。從協(xié)會重點聯(lián)系企業(yè)數(shù)據(jù)看，22年金屬切削機床產(chǎn)量同比下降23.3%，產(chǎn)值同比下降5.4%。其中數(shù)控金屬切削機床產(chǎn)量同比下降22.7%，產(chǎn)值同比下降5.1%。金屬成形機床產(chǎn)量同比下降15.9%，產(chǎn)值同比增長18.1%。其中數(shù)控金屬成形機床產(chǎn)量同比下降13.2%，產(chǎn)值同比增長23.0%。

22年金屬加工機床利潤明顯反彈。22年協(xié)會重點聯(lián)系企業(yè)中金屬切削機床營業(yè)收入同比下降5.6%，金屬成形機床同比增長17.5%;金屬切削機床利潤總額同比增長63.8%，金屬成形機床同比增長63.1%。

金切機床訂單下降，成型機床訂單大幅增長。根據(jù)協(xié)會重點聯(lián)系企業(yè)數(shù)據(jù)，22年金切機床新簽訂單同比下降10.9%,在手訂單同比增長0.5%基本持平;金屬成型機床訂單大幅增長，新簽訂單同比增長41.8%，在手訂單同比增長83.1%。該行認為主要由于新能源汽車行業(yè)快速擴產(chǎn)，同時熱成型等新加工工藝帶來部分增量設(shè)備需求，對頭部企業(yè)設(shè)備需求出現(xiàn)了明顯拉動作用，導(dǎo)致成形機床企業(yè)營收、訂單增速均高于金切機床。

22年金屬加工機床進口額下降，出口額增長，出口結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。22年金屬加工機床進口額66.0億美元，同比下降11.5%。其中，金屬切削機床進口額56.1億美元，同比下降10.1%;金屬成形機床進口額9.9億美元，同比下降19.0%。金屬加工機床出口額62.9億美元，同比增長18.3%。其中，金屬切削機床出口額43.9億美元，同比增長20.4%;金屬成形機床出口額19.0億美元，同比增長13.6%。出口機床中加工中心、數(shù)控車床等高附加值機床出口同比增速較高，出口結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。

整體來看，22年機床產(chǎn)業(yè)受疫情沖擊影響景氣度一般，但由于中國新能源汽車、航空航天等高端制造業(yè)快速增長，對于偏高端機床、自動化/智能化產(chǎn)線需求仍有明顯拉動作用，22年機床產(chǎn)業(yè)單臺價值提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來利潤大幅回暖。展望23年，該行認為高端制造業(yè)依舊有望保持旺盛需求，同時疫情影響減弱，通用機械有望復(fù)蘇，進一步帶動機床產(chǎn)業(yè)整體景氣度回暖，行業(yè)消費額重回正增長。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟變化風(fēng)險;原材料價格波動風(fēng)險;政策及擴產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險。