東方證券：光伏產(chǎn)業(yè)降本擴需提效 關(guān)注硅料降價后受益環(huán)節(jié)

智通財經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報告稱，供給、需求及技術(shù)因素共振，光伏行業(yè)具備成長和周期雙重屬性。當前光伏的成本已經(jīng)降低到平價，產(chǎn)業(yè)主要矛盾從光伏發(fā)電成本，轉(zhuǎn)變?yōu)楣夥l(fā)電的電網(wǎng)接受力。展望未來，光伏產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)保持高景氣度，全產(chǎn)業(yè)鏈有望在降本擴需提效中持續(xù)受益，建議重點關(guān)注硅料降價后明確受益的環(huán)節(jié)。

東方證券主要觀點如下：

技術(shù)端：2008年冷氫化技術(shù)的突破大幅降低了光伏生產(chǎn)成本，奠定了晶硅的主流路線;2015年以來的單晶替代潮提升了光伏發(fā)電效率，同時生產(chǎn)成本下降，有效擴大了行業(yè)需求;近7年來組件封裝技術(shù)不斷進步，雙面、半片、多主柵等技術(shù)的普及提升了組件功率，提升了光伏發(fā)電的競爭力;目前行業(yè)主流廠商均在進行電池片技術(shù)的研發(fā)/量產(chǎn)，topcon路線量產(chǎn)規(guī)模最大，占比5%左右，HJT其次;目前光伏消納是行業(yè)最大的技術(shù)難題，綠電綠證峰谷電價等電力系統(tǒng)改革、儲能逆變器等設(shè)備配套是當前行業(yè)關(guān)注重點。

政策端：2000年德國《可再生能源法》補貼推動歐洲逐漸成為光伏最大需求地;2008年經(jīng)濟危機、美歐雙反，嚴重打擊了我國光伏出口;2009年起，受政策補貼驅(qū)動，我國光伏市場正式開啟，標桿電價、度電補貼、光伏扶貧、領(lǐng)跑者工程、戶用光伏、綠證交易等政策先后登場;2018年531新政發(fā)布，我國光伏產(chǎn)業(yè)由補貼推動向平價推動轉(zhuǎn)變;2021年光伏財政補貼徹底結(jié)束，全面進入平價時代;目前各國相繼提出碳中和目標，我國相繼開展了風光大基地、整縣推進等重大項目。

企業(yè)格局：全球光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)健增長，中國企業(yè)持續(xù)加碼，占比不斷上升。從產(chǎn)量來看，截止2021年，中國四大環(huán)節(jié)的全球市占率均達到78%以上，全球生產(chǎn)規(guī)模前十中中國廠商占據(jù)絕大多數(shù)。由龍頭企業(yè)驅(qū)動的垂直一體化戰(zhàn)略逐漸成為近年行業(yè)發(fā)展的新趨勢，不僅能夠有效地控制終端成本，并且還可以進一步保證訂單的及時交付，對公司的產(chǎn)能規(guī)劃、業(yè)務開拓都有著積極的意義。

各國光伏發(fā)展：2021年全球光伏新增裝機170GW，較2011年30.2GW提升超462.9%。隨著光伏平價時代到來，成本優(yōu)勢明顯，光伏發(fā)電成為了全球越來越多國家和地區(qū)電力裝機的重要選擇。全球光伏裝機市場呈現(xiàn)遍地開花的局面，不再依賴某個單一市場，中國、歐洲、美國、印度貢獻了主要的新增裝機增量。中國已成為全球最主要的光伏出口國家。

投資建議：

1)光伏電站運營商，新投電站成本下降，年投建規(guī)模提升，有望量利齊升，建議關(guān)注芯能科技(603105.SH)、太陽能(000591.SZ)等;

2)輔材量升利穩(wěn)，建議關(guān)注膠膜環(huán)節(jié)福斯特(603806.SH)、海優(yōu)新材(688680.SH)、支架環(huán)節(jié)意華股份(002897.SZ)、玻璃環(huán)節(jié)福萊特(601865.SH)、亞瑪頓(002623.SZ)等;

3)逆變器，細分環(huán)節(jié)龍頭有望量升利穩(wěn)，建議關(guān)注昱能科技(688348.SH)、禾邁股份(688032.SH)、德業(yè)股份(605117.SH)、陽光電源(300274.SZ)、固德威(688390.SH)、錦浪科技(300763.SZ)、上能電氣(300827.SZ)等;

4)看好電池片環(huán)節(jié)N型技術(shù)迭代利潤恢復，建議關(guān)注鈞達股份(002865.SZ)、愛旭股份(600732.SH)。

風險提示：光伏行業(yè)增長不及預期;能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型速度不及預期;競爭加劇;電網(wǎng)消納問題限制;光伏政策超預期變化。