東方證券：云計(jì)算重要性日益凸顯 AIGC凸顯對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施需求

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱，云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施作為算力底座，其重要性日益凸顯，包括高性能芯片、數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為算力、應(yīng)用以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供可持續(xù)發(fā)展的保障。未來(lái)幾年，隨著下游市場(chǎng)需求回暖,有望加快5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)中心、人工智能等七大領(lǐng)域新型基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)進(jìn)度，中國(guó)服務(wù)器市場(chǎng)仍會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。該行看好以ChatGPT為代表的AIGC持續(xù)為服務(wù)器算力帶來(lái)增量需求，高性能芯片、數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要性日益凸顯，有望深度受益。

東方證券主要觀點(diǎn)如下：

AIGC需要強(qiáng)大的算力支撐。

ChatGPT是由OpenAI公司在2022年11月30日發(fā)布的一種聊天機(jī)器人模型，是由人工智能技術(shù)驅(qū)動(dòng)的自然語(yǔ)言處理工具。GPT系列模型是一種基于互聯(lián)網(wǎng)可用數(shù)據(jù)訓(xùn)練的文本生成深度學(xué)習(xí)模型，完成文章生成等任務(wù)并不需要有監(jiān)督學(xué)習(xí)進(jìn)行模型微調(diào)，但需要大量的數(shù)據(jù)、參數(shù)以及強(qiáng)大的算力支撐。GPT-3在微軟提供的Azure AI超算基礎(chǔ)設(shè)施(由V100GPU組成的高帶寬集群)上進(jìn)行訓(xùn)練，總算力消耗約3640 PF-days(即每秒一千萬(wàn)億次計(jì)算，運(yùn)行3640天)。ChatGPT的持續(xù)升溫為AIGC帶來(lái)全新增量，對(duì)AI模型訓(xùn)練所需要的算力支持提出了更高要求。云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施作為算力底座，其重要性日益凸顯，包括高性能芯片、數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為算力、應(yīng)用以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供可持續(xù)發(fā)展的保障。

服務(wù)器芯片隨算力需求增長(zhǎng)。

2021年中國(guó)服務(wù)器出貨量達(dá)到391萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.7%。未來(lái)幾年，隨著下游市場(chǎng)需求回暖,有望加快5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)中心、人工智能等七大領(lǐng)域新型基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)進(jìn)度，中國(guó)服務(wù)器市場(chǎng)仍會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。深度學(xué)習(xí)在人工智能領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用使計(jì)算能力需求呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，我國(guó)人工智能芯片的市場(chǎng)規(guī)模增速驚人，到2024年，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到785億元。

服務(wù)器升級(jí)推動(dòng)高速高頻PCB發(fā)展。

一般服務(wù)器/存儲(chǔ)器的PCB需求以六至十六層板和封裝基板為主，隨著5G、云計(jì)算、AI、大數(shù)據(jù)等的發(fā)展，對(duì)服務(wù)器算力的要求越來(lái)越高，高速、大容量、云計(jì)算、高性能的服務(wù)器的需求將越來(lái)越大，對(duì)PCB的設(shè)計(jì)要求也不斷升級(jí)，如高層數(shù)、大尺寸、高縱橫比、高密度、高速材料的應(yīng)用、無(wú)鉛焊接的應(yīng)用等。PCB在高端服務(wù)器中的應(yīng)用主要包括背板、高層數(shù)線卡、HDI卡、GF卡等，其特點(diǎn)主要體現(xiàn)在高層數(shù)、高縱橫比、高密度及高傳輸速率。此外，用于服務(wù)器產(chǎn)品的超高層板過(guò)于龐大且厚重，針對(duì)如此大片的精密運(yùn)算板材進(jìn)行耐高溫、耐撞擊的保護(hù)，所耗費(fèi)的成本也較大，因此直接采用HDI板將運(yùn)算核心縮小化成為最佳選擇，從而有望為HDI板帶來(lái)巨大市場(chǎng)需求。

投資建議：

芯片領(lǐng)域：建議關(guān)注瀾起科技(688008.SH)、海光信息(688041.SH)、龍芯中科(688047.SH)、寒武紀(jì)(688256.SH)等CPU、GPU AI計(jì)算芯片廠商，國(guó)芯科技(688262.SH)、東芯股份(688110.SH)等其它服務(wù)器相關(guān)芯片廠商。

PCB領(lǐng)域：建議關(guān)注加大投資服務(wù)器領(lǐng)域的全球PCB龍頭鵬鼎控股(002938.SZ)，和深南電路(002916.SZ)、勝宏科技(300476.SZ)等服務(wù)器營(yíng)收占比較高的PCB廠商。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)不及預(yù)期;客戶拓展不及預(yù)期。