財通證券：碳金融市場發(fā)展空間可觀 已獲資質(zhì)券商具備先發(fā)優(yōu)勢

智通財經(jīng)APP獲悉，財通證券發(fā)布研究報告稱，當前已有7家頭部券商獲得自營參與碳排放權(quán)交易資格，已獲資質(zhì)券商有望憑借交易和產(chǎn)品創(chuàng)設能力獲得展業(yè)先發(fā)優(yōu)勢。相較海外，國內(nèi)碳交易市場活躍度、以及配套金融產(chǎn)品和服務仍有待提高，且發(fā)展空間廣闊，此外根據(jù)中央人民政府官網(wǎng)，全國碳市場第一個履約周期納入發(fā)電行業(yè)重點排放單位合計共2162家，目前已獲交易資質(zhì)的7家券商有望與相關(guān)企業(yè)加強業(yè)務合作，憑借交易能力和產(chǎn)品創(chuàng)設能力獲得展業(yè)先發(fā)優(yōu)勢。

事件：近期，中金公司、華泰證券、申萬宏源、東方證券、中信建投紛紛公告其自營參與碳排放權(quán)交易獲得證監(jiān)會無異議函;除這5家券商外，中信證券、國泰君安分別于2014年和2015年獲批自營參與碳排放權(quán)交易資格，因此截止目前，合計已公告獲得相關(guān)資質(zhì)的券商已達7家。

財通證券主要觀點如下：

券商獲批參與碳排放權(quán)交易旨在為碳交易市場提高流動性。

2021年7月16日，全國碳排放權(quán)交易市場正式開市，開市當天成交量達到410萬噸，成交金額為2.10億元。但此后面臨市場活躍度不足，自全國碳排放權(quán)交易市場開市以來，截止2023年2月7日，日均成交量在61萬噸，日均成交金額不足2800萬元，日均成交價格為54.5元/噸。此次多家頭部券商獲批參與碳排放權(quán)交易，將有助于碳交易市場提高流動性，進一步通過價格信號引導碳減排資源的優(yōu)化配置，從而降低全社會減排成本。

碳金融市場發(fā)展空間廣闊，已獲資質(zhì)券商有望獲得展業(yè)先發(fā)優(yōu)勢。

從海外來看，歐盟排放交易體系發(fā)展較為成功，自2005年設立以來已發(fā)展近18年。2023年至今，歐盟碳排放配額(EUA)現(xiàn)貨日均成交量為9.42萬噸，成交均價為81.84歐元/噸，日均成交額為770.85萬歐元;期貨日均成交量為2798萬噸，成交均價為81.94歐元/噸，日均成交額達22.93億歐元。相較海外，國內(nèi)碳交易市場活躍度、以及配套金融產(chǎn)品和服務仍有待提高，且發(fā)展空間廣闊，此外根據(jù)中央人民政府官網(wǎng)，全國碳市場第一個履約周期納入發(fā)電行業(yè)重點排放單位合計共2162家，目前已獲交易資質(zhì)的7家券商有望與相關(guān)企業(yè)加強業(yè)務合作，憑借交易能力和產(chǎn)品創(chuàng)設能力獲得展業(yè)先發(fā)優(yōu)勢。

當前券商板塊觀點，該行認為證券行業(yè)的政策友好期才剛剛開始，本輪全面注冊制改革對于新股發(fā)行、市場交易、兩融機制方面均有一定優(yōu)化，利好券商股估值抬升。在此該行重申券商板塊推薦邏輯，2023年券商大概率迎來底部反轉(zhuǎn)，基于2022Q1極低基數(shù)，在中證全債+0%/滬深300 +5%/adt 8500億元假設下(年初至今中證全債+0.25%/滬深300 +5.28%/adt 8214億元)，2023Q1行業(yè)整體業(yè)績同比增幅將超100%，高增長邏輯逐步確立。而2023Q2券商財富管理基于同期權(quán)益類新發(fā)基金低基數(shù)，以及市場平穩(wěn)后基金銷售逐步回暖，有望迎來業(yè)績及估值的進一步上修。

政策落地后的市場調(diào)整帶來板塊布局良機，建議繼續(xù)關(guān)注以下標的：1)投資業(yè)務恢復性高增長邏輯下，建議關(guān)注業(yè)績彈性較高的東方證券(600958.SH)、興業(yè)證券(601377.SH);2)全面注冊制落地背景下，建議關(guān)注投行收入占比較高的國金證券(600109.SH);