東方證券：中沙石油石化領(lǐng)域合作 三個(gè)領(lǐng)域有望受益

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱，新時(shí)代的中沙全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系提質(zhì)、升級(jí)、換擋，必將促進(jìn)中沙各自發(fā)展，并正面影響中東和國(guó)際戰(zhàn)略格局演變。三個(gè)領(lǐng)域有望從中阿合作中受益，首先，中阿之間原油及化工品貿(mào)易有望增加，利好油運(yùn)及化工品運(yùn)輸企業(yè)。其次，一座煉廠的投資動(dòng)輒超百億美元，煉化設(shè)備企業(yè)及EPC企業(yè)受益于沙特?cái)U(kuò)建煉廠。最后是合資煉廠，合資煉廠有望引進(jìn)沙特的技術(shù)，生產(chǎn)“卡脖子”的化工品，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。

事件：2022年12月8日，中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平訪問(wèn)沙特，兩國(guó)政府和企業(yè)達(dá)成40余份合作協(xié)議或意向。

東方證券主要觀點(diǎn)如下：

中沙雙方具有良好的合作基礎(chǔ)：中國(guó)和沙特分別是全球重要的能源消費(fèi)和生產(chǎn)國(guó)，且兩國(guó)能源結(jié)構(gòu)互補(bǔ)，我國(guó)需要沙特的原油，沙特需要我國(guó)的市場(chǎng)。我國(guó)在光伏、氫能、儲(chǔ)能等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)還可助力沙特實(shí)現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型。此外，沙特還追求石化的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，17年后我國(guó)經(jīng)歷過(guò)一輪大煉化的擴(kuò)建期，積累了足夠的工程設(shè)計(jì)、施工和技術(shù)能力，涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的煉化設(shè)備和EPC企業(yè)。而沙特過(guò)往與發(fā)達(dá)國(guó)家有過(guò)一系列的高端化工品合作，掌握了部分“卡脖子”化工品的生產(chǎn)技術(shù)，與之合作有望加速“卡脖子”化工品的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)度。

中沙石油石化領(lǐng)域可能的合作模式：基于中沙的稟賦，該行認(rèn)為雙方未來(lái)在石油石化領(lǐng)域可能采用以下三種合作模式：第一種模式是沙特扮演我國(guó)原油供應(yīng)伙伴的角色。第二種模式是我國(guó)在新能源以及新建煉廠方面承接沙特的需求，助力其完成能源轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。第三種模式是雙方在煉廠股權(quán)上深度綁定，中國(guó)以市場(chǎng)換技術(shù)，讓沙特參與到國(guó)內(nèi)的煉化項(xiàng)目中，換取“卡脖子”化工品的早日國(guó)產(chǎn)化。

三個(gè)領(lǐng)域有望受益：該行認(rèn)為以下三個(gè)領(lǐng)域有望從中阿合作中受益，首先，中阿之間原油及化工品貿(mào)易有望增加，利好油運(yùn)及化工品運(yùn)輸企業(yè)。其次，一座煉廠的投資動(dòng)輒超百億美元，煉化設(shè)備企業(yè)及EPC企業(yè)受益于沙特?cái)U(kuò)建煉廠。最后是合資煉廠，合資煉廠有望引進(jìn)沙特的技術(shù)，生產(chǎn)“卡脖子”的化工品，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。

建議關(guān)注：油運(yùn)化工品運(yùn)輸標(biāo)的密爾克衛(wèi)(603713.SH)、盛航股份(001205.SZ)、中遠(yuǎn)海能(600026.SH)、招商南油(601975.SH)，煉化設(shè)備及EPC標(biāo)的中國(guó)化學(xué)(601117.SH)、卓然股份(688121.SH)、蘭石重裝(603169.SH)、中國(guó)一重(601106.SH)、科新機(jī)電(300092.SZ)，及合資煉廠中國(guó)石化(600028.SH)、華錦股份(000059.SZ)、榮盛石化(002493.SZ)的投資機(jī)會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)提示：中沙合作進(jìn)展不及預(yù)期;地緣政治風(fēng)險(xiǎn);全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn);假設(shè)條件變化影響測(cè)算結(jié)果。