國盛證券：新能源車和出口有望接替內(nèi)需 二季度銷量有望實(shí)現(xiàn)高增

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國盛證券發(fā)布研究報(bào)告稱，展望2023，中性條件下，預(yù)計(jì)新能源車和出口有望接替內(nèi)需，成為汽車行業(yè)增長主要抓手。Q1屬銷售淡季，加上春節(jié)假期以及補(bǔ)貼政策退出影響，為全年產(chǎn)銷低點(diǎn)，Q2起銷量有望實(shí)現(xiàn)同、環(huán)比高增。整車端：新車增加、總量平穩(wěn)背景下，競爭加劇，價(jià)格內(nèi)卷是大趨勢，車企對銷量、份額的考量靠前，布局需把握板塊節(jié)奏，處在強(qiáng)車型周期的自主車企占優(yōu)。零部件：中長期維度看，賽道龍頭公司在國產(chǎn)替代、全球化進(jìn)展仍有提升空間。

國盛證券主要觀點(diǎn)如下：

回顧2022年，政策護(hù)航，新能源車上險(xiǎn)加速增長。

2022年，國家繼續(xù)大力支持新能源車市場的發(fā)展，不僅將免征購置稅政策延續(xù)至2023年12月，同時(shí)完善充換電基礎(chǔ)設(shè)施支持政策，并開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)，助力新能源車向下滲透。新能源車單季度上險(xiǎn)由2021Q1的42.9萬輛增長至179.3萬輛，季度持續(xù)高增;隨著新能源加速滲透，燃油車銷量下行，受益燃油車購置稅減半政策支持，Q3上險(xiǎn)同比-8.5%，環(huán)比+24%。

新車型加速推出，行業(yè)競爭加劇，新能源車向三到五線城市下沉尋找市場。

2022年，新能源車向下滲透，一線城市貢獻(xiàn)銷量由22%下降至17%，新一線城市、二線城市、四線城市等銷量占比均有提升。2021年1月，一線城市新能源車滲透率達(dá)20%，新一線城市及以下新能源車滲透率皆不足5%。2022年12月，一線城市新能源車滲透率達(dá)42%，新一線城市至五線城市的滲透率分別為32%，28%，26%，20%及15%。在一線城市及主要大省新能源車滲透率不斷提升的同時(shí)，新能源車持續(xù)向下滲透。隨著更多車型的上市，覆蓋更多價(jià)格區(qū)間，各個(gè)價(jià)格帶不斷細(xì)化，三到五線市場發(fā)力在即。

展望2023年，政策繼續(xù)支持，預(yù)計(jì)2023Q1為全年產(chǎn)銷量低點(diǎn)。

Q1是銷售淡季，疊加政策退坡，環(huán)比下行情況符合預(yù)期。元旦假期以來，特斯拉、問界等陸續(xù)降價(jià)促銷，對訂單有促進(jìn)作用，單看新能源，2023年1月1-8日周度上險(xiǎn)仍實(shí)現(xiàn)同比增長23.9%。銷售淡季，加上春節(jié)假期影響，預(yù)計(jì)2023Q1為全年產(chǎn)銷量低點(diǎn)。隨著補(bǔ)貼政策退出，特斯拉等車企也陸續(xù)調(diào)降價(jià)格，提供多種促銷手段吸引消費(fèi)者。前期疫情抑制的終端消費(fèi)需求仍在釋放中，隨著出行優(yōu)化，預(yù)計(jì)部分滯后銷售體現(xiàn)在今年的Q1，減少部分壓力。政策端，目前陸續(xù)釋放對汽車消費(fèi)支持的意向，如果有相關(guān)支持政策推出，有助于進(jìn)一步改善Q1的產(chǎn)銷情況。

投資建議：

整車端：比亞迪(002594.SZ)、長安汽車(000625.SZ)、吉利汽車(00175)、長城汽車(601633.SH)。

零部件：重視特斯拉+比亞迪+華為產(chǎn)業(yè)鏈公司：拓普集團(tuán)(601689.SH)、旭升集團(tuán)(603305.SH)、新泉股份(603179.SH)、雙環(huán)傳動(dòng)(002472.SZ)、上海沿浦(605128.SH)、三花智控(002050.SZ)、銀輪股份(002126.SZ);

輕量化：祥鑫科技(002965.SZ)、瑞鵠模具(002997.SZ)、嶸泰股份(605133.SH)、愛科迪(600933.SH)、文燦股份(603348.SH)、廣東鴻圖(002101.SZ);

電動(dòng)智能：伯特利(603596.SH)、星宇股份(601799.SH)、滬光股份(605333.SH)、卡倍億(300863.SZ)、科博達(dá)(603786.SH)、德賽西威(002920.SZ)、華陽集團(tuán)(002906.SZ)、松原股份(300893.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)終端銷量不及預(yù)期，廠商研發(fā)或新車發(fā)布進(jìn)展不及預(yù)期，上游原材料供給不足或價(jià)格上漲導(dǎo)致行業(yè)利潤下滑等。