國(guó)元國(guó)際：維持九毛九(09922)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)24.8港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)元國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持九毛九(09922)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，2H22年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承受較大壓力;23年公司將受益于線下客流回暖，同店銷售的持續(xù)復(fù)蘇，考慮到復(fù)蘇預(yù)期下板塊估值中樞企穩(wěn)回升，目標(biāo)價(jià)24.8港元，對(duì)應(yīng)23/24年46/31倍PE，看好公司穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)格，以及對(duì)新品牌的孵化及運(yùn)營(yíng)能力。

報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

預(yù)期年底太二門(mén)店數(shù)約達(dá)450家，23年堅(jiān)持穩(wěn)健擴(kuò)張策略：

截至22年底，預(yù)期太二已開(kāi)業(yè)門(mén)店數(shù)約450家，同時(shí)有13家門(mén)店處于已完成裝修待開(kāi)業(yè)狀態(tài)。因疫情反復(fù)及管控調(diào)整，公司不但開(kāi)店節(jié)奏略受影響，門(mén)店恢復(fù)亦受擾動(dòng)，10-12月，太二同店收入分別恢復(fù)至21年同期的76%/78%/68%。23年在消費(fèi)復(fù)蘇的預(yù)期下，公司堅(jiān)持穩(wěn)健的擴(kuò)張策略，全年計(jì)劃開(kāi)店120家;其中大陸以外地區(qū)預(yù)期開(kāi)店15家，拓展提速。

慫火鍋品牌勢(shì)能持續(xù)提升，其他品牌在調(diào)整中前行：

預(yù)期22年慫火鍋新開(kāi)店18家，年底門(mén)店數(shù)達(dá)至27家，開(kāi)店目標(biāo)超額完成。鑒于品牌勢(shì)能持續(xù)提升，預(yù)期23年慫火鍋將新開(kāi)25家門(mén)店，繼續(xù)驗(yàn)證門(mén)店模型、確立品牌勢(shì)能。截至22年底，九毛九及賴美麗烤魚(yú)門(mén)店數(shù)分別為76家/2家，以家庭客為目標(biāo)客群的九毛九以及處于品牌初創(chuàng)階段的賴美麗23年將繼續(xù)秉承謹(jǐn)慎的開(kāi)店策略，擇機(jī)擴(kuò)張。