民生證券：EIA上調(diào)2022年需求預(yù)測(cè) 看好冬季原油市場(chǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，11月8日，EIA發(fā)布本月的《短期能源展望》。其中，EIA上調(diào)了布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格，2022年為102.13美元/桶、比上期預(yù)測(cè)上調(diào)0.04%，2023年為95.33美元/桶、比上期預(yù)測(cè)上調(diào)0.79%。該行認(rèn)為原油當(dāng)前供需面偏緊，且取暖季的到來(lái)將對(duì)油氣價(jià)格有催化作用，考慮到上游資本支出縮減的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)供需矛盾短期難以解決，油價(jià)中樞抬升使得行業(yè)景氣度上行。

推薦：1)中國(guó)海油(600938.SH)，國(guó)內(nèi)海洋油氣開采龍頭，兼具成長(zhǎng)性和分紅價(jià)值;2)中曼石油(603619.SH)，快速成長(zhǎng)的油氣開采民營(yíng)企業(yè)，成本優(yōu)勢(shì)突出;3)中國(guó)石油(601857.SH)，油氣儲(chǔ)量規(guī)模國(guó)內(nèi)最大，有望受益于行業(yè)盈利能力的提升。

民生證券主要觀點(diǎn)如下：

EIA上調(diào)2022全年需求預(yù)測(cè)。

EIA預(yù)測(cè)，2022年全年石油需求為9982萬(wàn)桶/日，相比上月預(yù)測(cè)值提升了27萬(wàn)桶/日，冬季氣溫偏低將導(dǎo)致取暖油消費(fèi)量和價(jià)格同步上升。2023年EIA預(yù)測(cè)需求略有下調(diào)，預(yù)計(jì)為10098萬(wàn)桶/日，同比2022年增長(zhǎng)116萬(wàn)桶/日，相比上月預(yù)測(cè)值下調(diào)5萬(wàn)桶/日，主要是出于對(duì)美國(guó)等國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

美國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)受阻，OPEC+減產(chǎn)和歐盟禁令生效在即，行業(yè)景氣持續(xù)。

截至10月28日，美國(guó)原油產(chǎn)量為1190萬(wàn)桶/日，下半年以來(lái)，其產(chǎn)量基本維持在這個(gè)水平，產(chǎn)量快速釋放的空間有限。此外，OPEC+宣布的大幅減產(chǎn)計(jì)劃將于11月進(jìn)入執(zhí)行期，由于沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋穩(wěn)油價(jià)的決心較強(qiáng)，其他OPEC國(guó)家閑置產(chǎn)能有限，預(yù)計(jì)OPEC的減產(chǎn)落實(shí)率較高。俄羅斯原油產(chǎn)量韌性較強(qiáng)，自4月達(dá)到低點(diǎn)后，產(chǎn)量逐步回升，據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至10月，俄羅斯石油出口量為12923萬(wàn)桶，其中，流向西歐的原油仍有2069萬(wàn)桶，占比16%，而歐盟對(duì)俄羅斯原油的禁令將于12月5日生效，屆時(shí)行業(yè)供給將迎來(lái)收縮，疊加冬季取暖油和柴油需求向好，行業(yè)景氣度有望持續(xù)。

原油庫(kù)存處于低位，持續(xù)釋放存在壓力。

從原油庫(kù)存來(lái)看，截至10月28日，美國(guó)包含戰(zhàn)略儲(chǔ)備的原油庫(kù)存為8.37億桶，和2003年的庫(kù)存水平類似;商業(yè)原油庫(kù)存為4.37億桶，是美國(guó)自2014年實(shí)現(xiàn)頁(yè)巖油革命以來(lái)的低位水平。成品油方面，截至10月28日，車用汽油庫(kù)存為2.07億桶，餾分油庫(kù)存為1.07億桶，庫(kù)存同樣處于低位。因此，預(yù)期后續(xù)庫(kù)存釋放承壓，供給端短期難以出現(xiàn)拐點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致需求下行的風(fēng)險(xiǎn)，油氣價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。