東海證券：天然氣基建快速推進(jìn) 關(guān)注能源安全產(chǎn)業(yè)鏈

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東海證券發(fā)布研究報(bào)告稱，總覽天然氣發(fā)展，我國處于需求增長但自身產(chǎn)能難以自給的階段。天然氣輸氣管道投資和建設(shè)進(jìn)展緩慢，目前已具備992億立方米/年的管道承接能力，管道天然氣進(jìn)口仍有較大的增長空間。當(dāng)前我國東部沿海地區(qū)已建成了基本完備的LNG接氣站群，接收能力為1510.97億立方米/年，預(yù)計(jì)到2024年將達(dá)到2461.1億立方米/年。未來LNG作為東部沿海地區(qū)天然氣重要來源，將長時(shí)間內(nèi)扮演天然氣進(jìn)口重要補(bǔ)充角色。

重點(diǎn)推薦：廣匯能源(600256.SH)、中國石油(601857.SH)、中油工程(600339.SH)、海油工程(600583.SH)、新奧股份(600803.SH)等。

東海證券主要觀點(diǎn)如下：

我國天然氣消費(fèi)量快速上升。

2021年，煤炭占我國一次能源消費(fèi)總量的55%左右，二十年來下降了15個(gè)百分點(diǎn)。石油占2021年我國總能源消耗的19%。天然氣占比約9%。2021年我國的天然氣消費(fèi)量從2020年的3369.67億立方米上升了13%到3794.42億立方米。2010年至2021年間，我國的天然氣需求平均每年增長約12%，成為僅次于美國和俄羅斯的世界第三大天然氣消費(fèi)國。

短時(shí)間內(nèi)我國天然氣難以自足。

2021年我國國有石油公司生產(chǎn)的天然氣為2095.43億立方米，比2020年高出8%。2021年我國頁巖氣產(chǎn)量達(dá)到227.38億立方米，自2017年以來每年以21%的速度增長。2021年煤層氣產(chǎn)量達(dá)到103.36億立方米，占總產(chǎn)量的5%?！笆奈逡?guī)劃”指出2022年天然氣產(chǎn)量要達(dá)到2140億立方米，到2025年達(dá)到2300萬億立方米。我國擁有大量的天然氣儲(chǔ)量，到2021年底約為6.65萬億立方米，但大部分儲(chǔ)量具有低滲透性和低孔隙率的劣勢(shì)，這無疑大大提高了開采的難度。

我國進(jìn)口天然氣主要為LNG。

為了填補(bǔ)國內(nèi)天然氣生產(chǎn)和消費(fèi)之間不斷擴(kuò)大的差距，管道和LNG貿(mào)易都有所增加。LNG進(jìn)口占進(jìn)口總量的65%，管道進(jìn)口(主要來自土庫曼斯坦)占35%。2021年我國LNG進(jìn)口量攀升至1076.03億立方米，與2020年相比增長了19%。盡管我國經(jīng)濟(jì)增長在2020年放緩，COVID-19爆發(fā)導(dǎo)致生產(chǎn)停滯，但LNG進(jìn)口量仍比上一年增長了11%。從2017年開始，中國LNG接收站的利用率基本維持在80%左右的水平，而全球2020年接收站的整體利用率僅為38%左右。到2021年，國內(nèi)LNG接收站能力利用率也達(dá)到近年的最高點(diǎn)，約為94%。

我國LNG接收能力高速增長。

截至2022年，我國擁有25個(gè)LNG再氣化終端，總流量為1510.97億立方米/年。從已投運(yùn)LNG接收站的類型來看，目前，我國接收站類型以“陸上”為主，數(shù)量達(dá)25座;而“浮式”LNG接收站僅一座，即“中海油天津浮式LNG接收站”。絕大部分的LNG接收站與內(nèi)陸天然氣管網(wǎng)的連接，更凸顯其在調(diào)峰保供方面快速響應(yīng)能力的強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)。我國已投運(yùn)的25家LNG接收站基本分布于沿海省市地區(qū)，其中，華南地區(qū)的LNG接收站數(shù)量最多，并且有6座分布在廣東省沿海地區(qū)。此外，目前還有16個(gè)LNG接收站在建/擴(kuò)建項(xiàng)目，預(yù)計(jì)到2024年將再新增6890萬噸/年(950.13億立方米/年)的接收能力。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、油價(jià)大幅上漲，國內(nèi)進(jìn)口的成本不斷攀升;國內(nèi)需求低迷，影響到相應(yīng)企業(yè)的利潤。2、美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏超預(yù)期，海外通脹高企，需求減少;或影響國內(nèi)的產(chǎn)品出口。3、全球供應(yīng)鏈體系不穩(wěn)定，雖然區(qū)域間價(jià)差擴(kuò)大，但套利空間的難度加大。