國金證券：美瞳產(chǎn)品兼具消費屬性和醫(yī)療屬性 預(yù)計2025年市場規(guī)?？蛇_470億元

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報告稱，美瞳產(chǎn)品兼具消費屬性和醫(yī)療屬性，市場發(fā)展迅速。在2016年至2021年間，美瞳行業(yè)市場規(guī)模從42億元增長至282億元，年化復(fù)合增長率達到46%。消費主力群體將不斷擴容，行業(yè)向上發(fā)展的大趨勢不變，預(yù)計到2025年，美瞳市場規(guī)模整體可以達到470億元。看好具有規(guī)?；a(chǎn)能力、美瞳證照全面的美瞳ODM企業(yè)，建議關(guān)注愛博醫(yī)療(688050.SH)、昊海生科(688366.SH)、蒂螺醫(yī)療(未上市)。

國金證券主要觀點如下：

短拋棄周期是美瞳行業(yè)發(fā)展的方向，驅(qū)動美瞳行業(yè)市場規(guī)模擴容。

按拋棄周期分類，美瞳可以分為日拋、月拋、半年拋和年拋四類。鏡片佩戴的周期越短，越能降低鏡片沉淀蛋白質(zhì)的機率，能最大程度地降低鏡片對眼睛造成的污染。2020下半年天貓國際美瞳消費數(shù)據(jù)顯示，日拋更受美瞳消費者歡迎，選購日拋消費者占比遠高于中長拋棄周期，美瞳產(chǎn)品日拋化有望帶來美瞳產(chǎn)品復(fù)購率的提升。

目前國內(nèi)美瞳市場品牌商與生產(chǎn)商分離，部分品牌商依賴美瞳代工廠的支持。

美瞳產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游美瞳原材料供應(yīng)商、中游美瞳制造商和下游美瞳品牌商，目前美瞳品牌商中，僅強生安視優(yōu)、視康、海昌等，擁有自主生產(chǎn)能力，大部分美瞳品牌在設(shè)計及生產(chǎn)工藝的升級方面依賴美瞳代工廠的支持，同時，代工廠還可以幫助美瞳品牌商制定包括產(chǎn)品設(shè)計、主體路線、包裝平面等內(nèi)在全套產(chǎn)品企業(yè)方案，美瞳品牌商可聚焦提升渠道能力和營銷能力。現(xiàn)階段中國電商平臺熱銷的美瞳品牌制造供應(yīng)商主要以臺灣的精華光學和晶碩光學為主。考慮到中國臺灣代工場對中國大陸市場元素敏感度低，國產(chǎn)代工場有望逐步替代中國臺灣代工場。

醫(yī)療器械企業(yè)紛紛擴展美瞳產(chǎn)品。

2021年3月，愛博醫(yī)療收購江蘇天眼醫(yī)藥布局美瞳賽道，天眼醫(yī)藥擁有彩片的調(diào)色和雙面壓模技術(shù)，能夠?qū)崿F(xiàn)技術(shù)互補和協(xié)同效應(yīng)，同時加速在眼科消費性醫(yī)療業(yè)務(wù)方向的產(chǎn)品布局，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。2021年4月9日，昊海生科以4000萬元增資河北鑫視康隱形眼鏡有限公司，獲得其60%股權(quán)，河北鑫視康成為昊海發(fā)展的控股子公司，河北鑫視康主要從事軟性隱性眼鏡的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

風險提示：產(chǎn)品研發(fā)進展不及預(yù)期的風險、醫(yī)療事故風險、產(chǎn)品花色開發(fā)不及市場需求變化的風險。