國(guó)金證券:“能源獨(dú)立”助推歐洲電動(dòng)化加速 新技術(shù)引領(lǐng)結(jié)構(gòu)性行情

國(guó)金證券稱,堅(jiān)定看好后市行情,電車產(chǎn)業(yè)鏈坡長(zhǎng)雪厚,目前全球電動(dòng)車滲透率僅10%左右,成長(zhǎng)性仍然十足。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,國(guó)金證券發(fā)布研究報(bào)告稱,堅(jiān)定看好后市行情,電車產(chǎn)業(yè)鏈坡長(zhǎng)雪厚,目前全球電動(dòng)車滲透率僅10%左右,成長(zhǎng)性仍然十足。結(jié)構(gòu)上看,這輪是自主車超級(jí)崛起周期,趨勢(shì)不可逆,短期悲觀預(yù)期已經(jīng)充分定價(jià)。選股上看,電池產(chǎn)業(yè)鏈仍然需要圍繞個(gè)股成本和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,配置低成本優(yōu)勢(shì)龍頭;零部件關(guān)注特斯拉(TSLA.US)供應(yīng)鏈、被動(dòng)安全、微電機(jī)等各賽道龍頭;整車關(guān)注車型周期向上的比亞迪(002594.SZ)等。

國(guó)金證券主要觀點(diǎn)如下:

“能源獨(dú)立”政策兜底,歐洲電動(dòng)化趨勢(shì)明確。

9月23日,歐盟將制定“能源系統(tǒng)數(shù)字化”計(jì)劃,并將于下周正式公布。該計(jì)劃將要求歐盟在2030年前在基礎(chǔ)設(shè)施方面投資5650億歐元,要求2030年底以前3000萬(wàn)輛零排放汽車上路。目前歐洲電車保有量?jī)H約500萬(wàn)輛,該行以年2%淘汰率計(jì)算,歐洲電動(dòng)車年復(fù)合需增長(zhǎng)9%可達(dá)到2030年3000萬(wàn)臺(tái)保有量目標(biāo)。

鋰電主線:圍繞業(yè)績(jī)確定性,從量-價(jià)-成本維度。

從以量-價(jià)-成本三維度考量業(yè)績(jī)確定性,電池:Q3開(kāi)始成本有望逐步順價(jià),頭部企業(yè)盈利能力有望進(jìn)一步修復(fù),材料端23年逐步下行,成本逐步下降。隔膜:量?jī)r(jià)利保持穩(wěn)定,頭部公司成本優(yōu)勢(shì)顯著。負(fù)極:石墨化價(jià)格下降&一體化產(chǎn)能逐步釋放,成本端壓力逐步減小,23年單位盈利有上行空間。電解液:由于長(zhǎng)單擾動(dòng)因素,22Q4或?yàn)殡A段性單位盈利底部,需23Q1驗(yàn)證。

鋰電新技術(shù):供需擾動(dòng)因素小,有望引領(lǐng)結(jié)構(gòu)性行情。相較于主線賽道,新技術(shù)增長(zhǎng)確定性強(qiáng),受供需擾動(dòng)因素較小。

1)PET:群雄逐鹿制造環(huán)節(jié),23年或走出領(lǐng)頭羊。PET具有成本&安全性優(yōu)勢(shì),儲(chǔ)能環(huán)節(jié)空間廣闊。從產(chǎn)業(yè)化節(jié)奏看,設(shè)備端格局集中,制造端格局尚未清晰,眾多廠商于今年7-8月下第一批設(shè)備訂單,23年產(chǎn)能兌現(xiàn)度或出現(xiàn)分化,有望走出行業(yè)領(lǐng)頭羊。

2)LIFSI:電解液超額利潤(rùn)關(guān)鍵環(huán)節(jié),23年加速放量。高濃度鋰鹽&添加劑是實(shí)現(xiàn)快充方案之一,LIFSI有望加速放量,目前LIFSI單位盈利或超10萬(wàn)噸,出貨量成為電解液廠商超額利潤(rùn)。

3)連續(xù)式石墨化:負(fù)極成本差異化關(guān)鍵一環(huán),技術(shù)有望突破。連續(xù)式石墨化有望將石墨化成本降低30%,顯著拉開(kāi)成本差異。前期石墨化度較低導(dǎo)致容量?jī)H滿足低端負(fù)極材料,頭部領(lǐng)先廠商貝特瑞近期新投3條2000噸產(chǎn)線,品質(zhì)端有望實(shí)現(xiàn)突破供應(yīng)中端負(fù)極材料,規(guī)?;瘧?yīng)用可期。

4)鈉電產(chǎn)業(yè)化繼續(xù)推進(jìn),關(guān)注材料端邊際變化。近期多公司規(guī)劃23年鈉電規(guī)?;a(chǎn)能落地,反應(yīng)對(duì)下游低速兩輪、儲(chǔ)能等領(lǐng)域放量信心,看好材料端主流體系層狀氧化物+硬碳+鋁箔+六氟磷酸鈉帶來(lái)的邊際增量。

風(fēng)險(xiǎn)提示:電動(dòng)車補(bǔ)貼政策不及預(yù)期;汽車與電動(dòng)車銷量不及預(yù)期等。

智通聲明:本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表智通財(cái)經(jīng)立場(chǎng)。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載,文中內(nèi)容僅供參考,不作為實(shí)際操作建議,交易風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。更多最新最全港美股資訊,請(qǐng)點(diǎn)擊下載智通財(cái)經(jīng)App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏