國金證券：半導(dǎo)體零部件國產(chǎn)化率快速提升 迎來份額和業(yè)績的加速期

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報告稱，設(shè)備零部件在產(chǎn)業(yè)鏈中舉足輕重，數(shù)量龐大、種類繁多，市場碎片化特征明顯。在自主可控加速背景下，隨著下游國產(chǎn)設(shè)備廠商崛起，國內(nèi)半導(dǎo)體零部件優(yōu)質(zhì)廠商有望復(fù)制國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備公司在過去兩年的加速滲透路徑，迎來份額和業(yè)績的加速期。推薦：富創(chuàng)精密(688409.SH)、江豐電子(300666.SZ)、新萊應(yīng)材(300260.SZ)、正帆科技(688596.SH)、華亞智能(003043.SZ)等。

國金證券主要觀點(diǎn)如下：

零部件是半導(dǎo)體設(shè)備基石，全球市場規(guī)模接近500億美元，中國大陸市場超過900億元人民幣。

半導(dǎo)體設(shè)備廠商絕大部分關(guān)鍵核心技術(shù)需要以精密零部件作為載體來實(shí)現(xiàn)。一般來說，零部件采購額占據(jù)半導(dǎo)體設(shè)備生產(chǎn)成本的90%，疊加晶圓廠的耗材更換需求，我們測算2021年全球半導(dǎo)體零部件市場規(guī)模接近500億美元，國內(nèi)市場超過900億元。

半導(dǎo)體零部件種類繁多，市場呈現(xiàn)碎片化特征。

半導(dǎo)體零部件可以劃分為機(jī)械類、電器類、機(jī)電一體類、氣體/液體/真空系統(tǒng)類、儀器儀表類、光學(xué)類等。半導(dǎo)體設(shè)備本身結(jié)構(gòu)復(fù)雜，精密零部件制造工序繁瑣，品類管理難度大，不同零部件之間存在著一定的差異性和技術(shù)壁壘，因此行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)只專注于特定細(xì)分賽道零部件產(chǎn)品，整體行業(yè)相對分散。

針對不同類型的零部件，技術(shù)難點(diǎn)各不相同，國產(chǎn)化率差異大。

機(jī)械類零部件應(yīng)用最廣，市場份額最大，主要產(chǎn)品技術(shù)已實(shí)現(xiàn)突破和國產(chǎn)替代。機(jī)電一體類和氣液傳輸/真空系統(tǒng)零部件國內(nèi)部分產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，但產(chǎn)品穩(wěn)定性和一致性與國外有差距。技術(shù)難度相對比較高的為電氣類、儀器儀表類、光學(xué)類零部件，國內(nèi)企業(yè)的電氣類核心模塊(射頻電源等)主要應(yīng)用于光伏、LED等泛半導(dǎo)體設(shè)備，高端產(chǎn)品尚未國產(chǎn)化;儀器儀表類對測量精度要求高，國內(nèi)自研產(chǎn)品少量用于國內(nèi)設(shè)備廠商，國產(chǎn)化率低，高端產(chǎn)品尚未國產(chǎn)化;光學(xué)類零部件對光學(xué)性能要求極高，由于光刻設(shè)備國際市場高度壟斷，高端產(chǎn)品一家獨(dú)大，國內(nèi)光刻設(shè)備尚在發(fā)展，相應(yīng)配套光學(xué)零部件國產(chǎn)化率低。

機(jī)械類零部件率先突破，國產(chǎn)化快速推進(jìn)：

國內(nèi)廠商在某些細(xì)分品類零部件率先突破，例如機(jī)械類零部件，國內(nèi)如富創(chuàng)精密、江豐電子、華亞智能，在國內(nèi)龍頭半導(dǎo)體設(shè)備商中份額持續(xù)提升;氣液/真空系統(tǒng)中用到的閥門、流量控制類零部件如新萊應(yīng)材、萬業(yè)企業(yè)(compartsystem)在國內(nèi)外客戶中均有應(yīng)用。在射頻電源領(lǐng)域，英杰電氣以及北方華創(chuàng)子公司北廣科技實(shí)現(xiàn)突破，產(chǎn)品主要應(yīng)用在泛半導(dǎo)體領(lǐng)域設(shè)備商。在真空泵上，漢鐘精機(jī)在光伏領(lǐng)域已經(jīng)占據(jù)主要份額，半導(dǎo)體客戶也開始出貨。

風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度下滑;客戶認(rèn)證進(jìn)度不及預(yù)期、份額提升進(jìn)展緩慢;中美貿(mào)易及科技摩擦風(fēng)險。